上市公司觀察

9月26日，片仔癀股價繼續(xù)走低，截至當(dāng)日收盤，股價下跌2.33%，報收246.79元/股。事實上，自2021年年底盤中創(chuàng)下484.94元/股的高位后，片仔癀股價開始一路震蕩下跌。數(shù)據(jù)顯示，自今年年初至9月26日，片仔癀的股價已累計下跌43.49%。

記者關(guān)注到，近期A股市場上，片仔癀、愛美客、邁瑞醫(yī)療、三安光電、東方財富等多只白馬股遭遇股價下挫。年初至今，醫(yī)藥生物指數(shù)已累計下跌逾34%，在31個申萬一級行業(yè)中排在后位。

文、表/廣州日報全媒體記者王楚涵

營收、凈利潤的同比增速呈放緩態(tài)勢

從其業(yè)績情況來看，今年上半年，片仔癀實現(xiàn)營業(yè)收入44.23億元，同比增長14.91%，凈利潤13.14億元，同比增長17.85%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為13.17億元，同比增長幅度為18.08%。

雖然營收、凈利潤實現(xiàn)了雙增長，但與去年同期相比，同比增速在放緩。2021年上半年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為38.49億元、11.15億元，同比增長幅度為18.56%、28.96%。

從業(yè)務(wù)板塊來看，片仔癀主要包含醫(yī)藥行業(yè)板塊、化妝品、日化業(yè)板塊和食品業(yè)板塊。上半年，醫(yī)藥行業(yè)仍是片仔癀收入的主要來源，實現(xiàn)收入39.88億元，占營收的比重超過90%。其中，醫(yī)藥制造業(yè)實現(xiàn)收入21.15億元，同比增長18.04%;醫(yī)藥流通業(yè)實現(xiàn)收入18.73億元，同比增長17.42%。

從毛利率情況來看，片仔癀毛利率在多個業(yè)務(wù)板塊都出現(xiàn)了明顯下滑。綜合來看，片仔癀2022年上半年毛利率為47.68%，同比減少2.08個百分點，終止了2019年-2021年毛利率連續(xù)3年的上漲趨勢。分業(yè)務(wù)板塊來看，上半年，片仔癀醫(yī)藥制造業(yè)毛利率同比減少1.18個百分點，但仍高達78.05%。醫(yī)藥流通業(yè)毛利率為11.53%，同比下滑0.26個百分點。此外，化妝品、日化業(yè)的毛利率較上年減少4.34個百分點，為65.2%。食品業(yè)毛利率較上年增加4.72個百分點，但僅有11.51%。

中歐醫(yī)療健康加倉片仔癀業(yè)績跌幅超40%

值得關(guān)注的是，片仔癀一直都是基金重倉股，其股價下跌帶動相關(guān)主題基金凈值走低。截至6月底，有483只基金合計持有4201.86萬股股份，持股比例為6.96%。其中，中歐基金經(jīng)理葛蘭管理的中歐基金在去年一季度進入片仔癀前十大股東，當(dāng)時持股比為0.37%，此后逐季加倉，到今年二季度，其持股比為1.36%。

中歐基金葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康在2021年一季度新進入片仔癀的前十大股東名單，至今年年中連續(xù)增持，并躋身第六大股東。據(jù)業(yè)績報告披露，至2022年年中，中歐醫(yī)療健康共持股821.51萬股，持股比例1.36%，持股市值達到29.31億元。然而，中歐醫(yī)療健康近一年業(yè)績跌幅超40%，在同類排名中靠后。

記者關(guān)注到，近期A股市場上，愛美客、邁瑞醫(yī)療、三安光電、東方財富等多只白馬股遭遇股價下挫。其中，醫(yī)藥板塊的多只個股自今年年初以來紛紛走低。“近期，指數(shù)持續(xù)調(diào)整，市場整體估值中樞下移，此前強勢的白馬股如片仔癀等亦有調(diào)整需求，因此補跌。”排排網(wǎng)旗下融智投資研究員包金剛分析指出。

包金剛表示，目前醫(yī)藥板塊調(diào)整，相關(guān)風(fēng)險已經(jīng)釋放得比較充分，板塊處于低估值、低預(yù)期、高賠率的左側(cè)階段，預(yù)計相關(guān)高值耗材集采落地后，四季度或?qū)⒂瓉碛覀?cè)反轉(zhuǎn)行情。后續(xù)集采相關(guān)的影響或?qū)p弱，潛在的風(fēng)險將集中在行業(yè)自身，如競爭格局惡化、產(chǎn)品研發(fā)及商業(yè)化不及預(yù)期等。“醫(yī)藥行業(yè)細(xì)分子行業(yè)眾多，各細(xì)分子行業(yè)投資邏輯差異較大，但總的來說，受政策影響較小、長期成長邏輯清晰的子行業(yè)更具有投資價值。”包金剛提醒。(王楚涵)

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