7月13日，上海農(nóng)商銀行發(fā)布《首次公開發(fā)行股票初步詢價(jià)結(jié)果及推遲發(fā)行公告》。公告顯示，上海農(nóng)商銀行首次公開發(fā)行股票價(jià)格為8.90元/股，股票簡稱為“滬農(nóng)商行”，股票代碼“601825”，首次公開發(fā)行不超過96,444.4445萬股，其中網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量為67,511.1445萬股，占本次發(fā)行數(shù)量的70.00%;網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為28,933.3000萬股，占本次發(fā)行數(shù)量的30.00%。本次發(fā)行預(yù)計(jì)募集資金總額為858,355.56萬元，扣除發(fā)行費(fèi)用約5,467.26萬元后，預(yù)計(jì)募集資金凈額為852,888.30萬元。

延后三周發(fā)行已成銀行業(yè)“慣例”

根據(jù)本次發(fā)行前后的總股本分別測算，8.9元/股的發(fā)行價(jià)(與該行2020年末經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)相同)對應(yīng)的市盈率為9.58倍和10.65倍，高于同行業(yè)可比上市公司2020年靜態(tài)平均市盈率，也高于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的“貨幣金融服務(wù)(J66)”最近一個(gè)月靜態(tài)平均市盈率，根據(jù)證監(jiān)會《關(guān)于加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管的措施》等相關(guān)規(guī)定，上海農(nóng)商銀行本次發(fā)行將延期三周進(jìn)行。原定于2021年7月13日舉行的網(wǎng)上路演遞延至2021年8月3日，原定于2021年7月14日進(jìn)行的網(wǎng)上、網(wǎng)下申購將遞延至2021年8月4日。

可以說，遞延三周發(fā)行，已經(jīng)成為銀行股IPO的“慣例”。近年來多家銀行包括此前已上市的青島銀行、紫金銀行、成都銀行、江蘇銀行、重慶農(nóng)商行、浙商銀行、郵儲銀行、廈門銀行、重慶銀行，以及近期發(fā)行的齊魯銀行、瑞豐銀行，在新股發(fā)行時(shí)都曾有過相同操作。

銀行股二級市場市盈率普遍偏低，據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至7月12日，申萬銀行指數(shù)估值僅0.97倍PB，有32家銀行二級市場股價(jià)均跌破了每股凈資產(chǎn)，銀行股陷入估值洼地。此前有業(yè)內(nèi)分析觀點(diǎn)認(rèn)為，銀行新股發(fā)行價(jià)“高”并非真的定價(jià)過高，而是在當(dāng)前銀行股普遍被低估的大環(huán)境下所產(chǎn)生的“溢價(jià)”。

業(yè)內(nèi)人士指出，銀行是后周期行業(yè)，只有等待企業(yè)復(fù)蘇、居民消費(fèi)增加，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入內(nèi)生增長階段，銀行業(yè)績與估值才會雙重?cái)U(kuò)大。2021年，隨著供需兩旺、制造業(yè)全面復(fù)蘇，銀行業(yè)面臨的宏觀環(huán)境將有所好轉(zhuǎn)。

因此，對于銀行股的未來，機(jī)構(gòu)并不悲觀。上海農(nóng)商銀行發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票初步詢價(jià)結(jié)果及推遲發(fā)行公告》顯示，共有3,210家網(wǎng)下投資者管理的13,317家配售對象參與了初步詢價(jià)報(bào)價(jià)，擬申購數(shù)量總和為9,280,450萬股，為網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量的137.47倍。行業(yè)分析師認(rèn)為，從上市銀行2020年年報(bào)與2021一季報(bào)來看，上市銀行業(yè)2020年受疫情影響，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張、息差縮窄、撥備計(jì)提加大，行業(yè)凈利潤整體微幅增長，不同銀行間業(yè)績分化加大。今年一季度，利潤增速有所恢復(fù)，資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)。展望全年，銀行經(jīng)營基本面穩(wěn)中向好。當(dāng)前行業(yè)動(dòng)態(tài)PB處于歷史底部空間，銀行板塊基金倉位仍處于深度低配狀態(tài)，安全邊際高。

區(qū)域優(yōu)勢明顯資本市場翹首以盼

作為即將登陸A股的資產(chǎn)規(guī)模過萬億的農(nóng)商行，上海農(nóng)商銀行一直以來備受矚目，截至2020年末，該行資產(chǎn)總額破萬億，達(dá)到10,569.77億元，較上年末同比增長13.66%。在英國《銀行家》2021年全球1000 強(qiáng)排名中，上海農(nóng)商銀行排名第149位,較2020年排名上升4位。標(biāo)普信用評級(中國)主體信用等級“AAspc-”，展望穩(wěn)定。

作為上海本土銀行，截至2020年末，上海農(nóng)商銀行在上海市設(shè)立359家營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，是上海地區(qū)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)最多的銀行之一。依托下沉深耕本土的網(wǎng)點(diǎn)分布優(yōu)勢，該行構(gòu)建起“三農(nóng)”、小微、科創(chuàng)和社區(qū)金融服務(wù)為核心的普惠金融服務(wù)體系，形成了差異化特色。

地域性金融機(jī)構(gòu)始終與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展同頻共振、互為依托，上海農(nóng)商銀行也不例外。面對復(fù)雜多變的市場環(huán)境，上海農(nóng)商銀行聚焦“十四五”規(guī)劃、上海“五個(gè)新城”“五型經(jīng)濟(jì)”發(fā)展，加強(qiáng)對實(shí)體制造業(yè)的金融支持，提升經(jīng)營品質(zhì)，積極助力普惠金融、鄉(xiāng)村振興、科技創(chuàng)新、長三角一體化、對外擴(kuò)大開放等國家戰(zhàn)略，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)過程中實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行的社會價(jià)值。

截至2020年末，該行母公司監(jiān)管口徑涉農(nóng)貸款余額609.32億元，較上年末凈增99.36億元，連續(xù)多年位居上海市同業(yè)前列;發(fā)放政策性農(nóng)業(yè)擔(dān)保貸款6億元，在上海市排名第一;國標(biāo)小微企業(yè)貸款余額為1,618.52億元，貸款戶數(shù)為21,688戶，是上海地區(qū)國標(biāo)小微企業(yè)貸款客戶和貸款規(guī)模最多的商業(yè)銀行之一;科技型企業(yè)貸款余額353.77 億元，較上年同比增長38.10%，助力7家科創(chuàng)企業(yè)登陸資本市場，連續(xù)四年榮獲上海銀行業(yè)科技金融服務(wù)獎(jiǎng)、上?？萍?span id="g8acqmwk4" class="keyword">金融合作銀行。

依托上海經(jīng)濟(jì)發(fā)展優(yōu)勢，上海農(nóng)商銀行近年來一直保持著良好的發(fā)展態(tài)勢。招股書顯示，在資產(chǎn)規(guī)模破萬億的同時(shí)，該行繼續(xù)保持良好的資產(chǎn)質(zhì)量，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的“普惠”底色進(jìn)一步顯現(xiàn)。2020年，該行貸款與墊款總額5,306.73億元，較上年末增長13.67%，增幅高于存款增幅;吸收存款總額7,636.17億元，較上年末增長10.29%。2020年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入220.40億元，凈利潤84.19億元。

在業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長的同時(shí)，上海農(nóng)商銀行資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)保持優(yōu)良。截至2020年末，該行不良貸款率僅為0.99%，持續(xù)保持行業(yè)優(yōu)異水平;貸款撥備覆蓋率419.17%，貸款撥備率4.14%，均高于監(jiān)管分層監(jiān)測預(yù)警目標(biāo)值。資本緩沖方面，上海農(nóng)商銀行同樣保持充足水平，年末集團(tuán)資本充足率14.40%，一級資本充足率11.70%，核心一級資本充足率11.67%，持續(xù)高于中國銀保監(jiān)會規(guī)定的資本要求，資本充足水平持續(xù)良好，保持較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力。

上海農(nóng)商銀行表示，未來將緊緊圍繞“普惠金融助力百姓美好生活”的企業(yè)使命，堅(jiān)守“服務(wù)三農(nóng)、小微、科創(chuàng)、社區(qū)居民”的經(jīng)營定位。隨著上市進(jìn)程的推進(jìn)，多樣化融資渠道的打通將使該行獲得更廣闊的發(fā)展空間。

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