2021年上半年，國內宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)強勢，其中出口靚麗、消費恢復、制造業(yè)投資有所恢復。持續(xù)恢復的宏觀經(jīng)濟基本面及寬松的金融市場流動性對A股市場較為有利。A股市場表現(xiàn)尚可，但估值較高的熱門板塊交易擁擠，行情波動較大，各大指數(shù)之間、大小市值之間、不同行業(yè)、不同風格之間都有比較大的震蕩。

春節(jié)前市場追捧消費類及部分周期類“核心資產(chǎn)”，而科技、中小市值跌幅較深;　春節(jié)后以新能源、半導體為代表的成長板塊極其強勢，消費類及部分周期類持續(xù)調整。雖然風格發(fā)生了較大變化，但是一以貫之的是極致的“賽道投資”方法，即不多考慮估值，呈現(xiàn)出“弱勢經(jīng)濟、寬流動性”背景下的主題投資特征。短期來看，該投資方法不會發(fā)生變化，但必須時刻關注金融市場流動性變化。

近期宏觀經(jīng)濟的主要影響力量如房地產(chǎn)銷售、基建投資、出口增速等或有所走弱，下半年企業(yè)盈利難再大幅改善;　社會融資總額增速下降最快階段已經(jīng)過去，金融市場流動性維持寬松，故A股市場整體估值難以抬升。

綜合以上分析，下半年A股市場將保持震蕩，行情仍以結構性為主，主題投資特征將更明顯，短期高景氣板塊受關注，但必須強調高景氣高估值板塊的波動更大，風險不低。

下半年機會來自于高景氣細分行業(yè)的高增速龍頭公司，同時關注與宏觀經(jīng)濟相關度較高行業(yè)龍頭公司的超跌機會，軍工、新能源、半導體、機械、化工、家電等板塊將會成為主要機會來源。(許拓)

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