2022年，中信證券紅利價值的收益率低于-28%，同類排名相對靠后。該產(chǎn)品自2019年10月公募化轉(zhuǎn)型以來，年化收益率不足7%，較轉(zhuǎn)型前業(yè)績出現(xiàn)較大下滑。

【資料圖】

分析發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品近兩年單位凈值下滑顯著，投資者需承擔(dān)較大虧損。中信證券則通過收取產(chǎn)品的管理費及交易傭金實現(xiàn)旱澇保收，另外產(chǎn)品的托管人同樣為“中信系”，多項費用均流向“自家”。

中信證券作為較早一批券商資管產(chǎn)品公募化轉(zhuǎn)型機(jī)構(gòu)，產(chǎn)品轉(zhuǎn)型期設(shè)置了3年存續(xù)期。隨著產(chǎn)品陸續(xù)到期，機(jī)構(gòu)尚未獲得公募業(yè)務(wù)牌照，在管產(chǎn)品后續(xù)將如何管理，有待持續(xù)關(guān)注。

2022年跑輸基準(zhǔn)超25個百分點

中信證券紅利價值的原型成立于2011年8月，是一只大集合資管產(chǎn)品。轉(zhuǎn)型前最后一個工作日的累計單位凈值為2.2174元，運作期間累計收益率超過170%，年化收益率超過13%，業(yè)績表現(xiàn)較好。

2019年10月22日，該產(chǎn)品轉(zhuǎn)型為公募化產(chǎn)品，其原有份額變更為中信證券紅利價值A(chǔ)類份額。同日，該產(chǎn)品增設(shè)B、C類份額，投資者僅可申購B、C類份額，且對于兩種份額設(shè)置了1年的最短持有期。

轉(zhuǎn)型初期，產(chǎn)品繼續(xù)保持著增長勢頭，A類份額在2021年年初累計單位凈值最高升至3.5309元。之后，中信證券紅利價值的業(yè)績一路波動下滑，截至2023年1月13日（下同），A、B、C類份額累計單位凈值下滑至2.5元以下。

轉(zhuǎn)型至今，該基金累計回報率在20%左右，年化收益率不足7%，在800余只同類基金中排名670名以外。回顧剛剛過去的2022年，中信證券紅利價值的收益率低于-28%，跑輸業(yè)績基準(zhǔn)超25個百分點，同類排名相對靠后。

或因業(yè)績不佳，中信證券紅利價值的基金總份額持續(xù)縮水，2022年三季度末基金份額約47.6億份，較2019年末的71.7億份縮水超三成，同期基金總規(guī)模減少超20億元。

基金管理人旱澇保收，多項費用收進(jìn)“自家”口袋

產(chǎn)品近2年業(yè)績較差，然而基金管理人則通過收取多項費用，可實現(xiàn)旱澇保收。

首先是管理費。根據(jù)基金定期報告，中信證券紅利價值在2021年、2022年上半年分別實現(xiàn)收入約-3.54億元、-16.7億元，同期基金管理人分別收取管理費1.07億元、0.28億元。

基金合同顯示，中信證券紅利價值A(chǔ)類計劃份額的管理費年費率為1%，B、C類份額的管理費年費率為0.6%。此外，基金管理人對A類份額期間年化收益率超過8%以上部分收取20%的的業(yè)績報酬，對B、C類計劃份額期間年化收益率超過6%以上部分收取20%的業(yè)績報酬。業(yè)績報酬從分紅資金或贖回資金中單獨扣除，投資者最終收益率或進(jìn)一步下降。

另一個需要提及的費用是傭金。資料顯示，該產(chǎn)品的股票投資及其他投資所租用的證券公司交易單元為中信證券，也即為基金管理人本身，交易產(chǎn)生的傭金也將落入中信證券囊中。

2021年，中信證券紅利價值的股票換手率約達(dá)344%，股票交易成交金額超821.97億元，期間產(chǎn)生的交易傭金超5934萬元。2022年上半年，該產(chǎn)品的股票換手率達(dá)221%，產(chǎn)生交易傭金約2492萬元。

另外，該產(chǎn)品的托管人為中信銀行，同樣為中信系機(jī)構(gòu)。2021年、2022年上半年，中信證券紅利價值分別產(chǎn)生托管費4370萬元、1145萬元。

2021年和2022年上半年，中信證券紅利價值的凈利潤分別約-6.66億元、-17.19億元。由于2022年下半年單位凈值進(jìn)一步下滑，2022年全年凈利潤或?qū)?chuàng)產(chǎn)品歷史新低。

轉(zhuǎn)型產(chǎn)品陸續(xù)到期，未來何去何從？

2022年10月12日，中信證券發(fā)布公告，中信證券紅利價值的存續(xù)期限由“自本資產(chǎn)管理合同變更生效日起存續(xù)期不得超過3年”延長為“自本資產(chǎn)管理合同變更生效日起存續(xù)期至2023年12月31日”。

2018年11月，證監(jiān)會發(fā)布《證券公司大集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用<關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見>操作指引》，要求證券公司設(shè)立管理的投資者人數(shù)不受200人限制的集合資產(chǎn)管理計劃（大集合產(chǎn)品）需向監(jiān)管部分規(guī)范驗收產(chǎn)品，后續(xù)按照《基金法》《運作辦法》等法律、行政法規(guī)及證監(jiān)會的規(guī)定管理運作。

中信證券作為較早一批公募化轉(zhuǎn)型試點機(jī)構(gòu)，旗下資管產(chǎn)品轉(zhuǎn)型時設(shè)立3年存續(xù)期。截至目前，中信證券未取得公募基金管理業(yè)務(wù)資格，多只產(chǎn)品陸續(xù)迎來存續(xù)期到期的情形。2022年8月，中信證券六個月債券同樣因3年存續(xù)期到期，延長其存續(xù)期至2023年12月31日。

2023年1月3日，中信證券披露公告稱，證監(jiān)會核準(zhǔn)公司設(shè)立中信證券資管從事證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（不含養(yǎng)老金業(yè)務(wù)），同時核準(zhǔn)公司減少證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（養(yǎng)老金業(yè)務(wù)除外）。

目前，中信證券在管的公募化產(chǎn)品有19只（初始基金口徑），總規(guī)模超320億元。隨著資管子公司獲批成立，中信證券旗下公募化產(chǎn)品將何去何從，有待關(guān)注。

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