2023年3月1日寶萊特（300246）發(fā)布公告稱光大證券林小偉 張杰、申優(yōu)資產(chǎn)鄭曉武、玖歌投資韓世釗、國泓私募湯沛、東方紅資產(chǎn)劉中群、陶朱資本肖洪彬、中信建投王在存 劉慧彬、信達(dá)證券趙驍翔、東方阿爾法程可、泰康資產(chǎn)(香港)劉勍、野村投資(上海)王淑姬、山證國際章海默、深圳多鑫彭心悅、北京國際信托吳洋、博亞投資徐輝、德云資產(chǎn)奉婷、寶弘資產(chǎn)陳舜義、泓陽投資王杰、興華基金劉會明、鵬揚基金崔潔銘、國信證券韓帥帥、民生加銀郝夢嬌、瑞信致遠(yuǎn)張凱琪、民生通惠狄曉鋒、中國平安(香港)門晗璐、頭豹科技楊智翔、中庸資產(chǎn)胡繼強于2023年2月21日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

(相關(guān)資料圖)

問：公司近兩年度業(yè)績下滑的原因及后續(xù)的改善重點？

答：公司 2021 年度業(yè)績下滑明顯主要因 2020 年海內(nèi)外疫情爆發(fā)，導(dǎo)致當(dāng)年業(yè)績呈現(xiàn)爆發(fā)式增長所致。2020 年度公司的出口銷售額占絕大部分，利潤很大部分來自于海外的重癥監(jiān)護設(shè)備訂單，2021 年在銷售業(yè)績歸常態(tài)后存在一定下滑。2022 年公司在各種不利因素影響下，通過多方努力，尤其是產(chǎn)品力的增強及客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司營業(yè)收入同比依然保持增長；受物流成本上升、原材料價格上漲、銷售費用大幅增加以及研發(fā)投入加大等影響，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降幅度較大。

公司以堅持實施既定戰(zhàn)略為前提，及時分析業(yè)績并做了針對性改善性調(diào)整。在營銷隊伍建設(shè)上，公司將加強銷售管理水平，通過職業(yè)培訓(xùn)提升銷售人員素質(zhì)，繼續(xù)引進行業(yè)優(yōu)秀人才，重點引進血透領(lǐng)域銷售人才，為今后產(chǎn)能的擴增做好打好基礎(chǔ)。在海外市場將繼續(xù)推行海外營銷人才本土化，更好地在當(dāng)?shù)赝茝V公司品牌，做好產(chǎn)品售前、售中和售后服務(wù)；產(chǎn)品與技術(shù)研發(fā)上，公司將把握產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢，加強研發(fā)力度，致力于打造更多能夠解決醫(yī)患核心痛點的高端精品產(chǎn)品；內(nèi)部經(jīng)營管理上，公司倡導(dǎo)“向管理要效益”，并于近期成立了集團企業(yè)管理部門，負(fù)責(zé)統(tǒng)籌各子公司經(jīng)營管理方向，監(jiān)督各子公司管理情況，公司今年還將重點完善供應(yīng)鏈管理，同時嚴(yán)格落實各項降本增效措施。

未來公司將在內(nèi)生上依靠產(chǎn)品力的提升、管理效益的改善、銷售渠道拓展及營銷隊伍的建設(shè)后發(fā)力、生產(chǎn)基地布局優(yōu)勢、耗材產(chǎn)能釋放，外生上抓住醫(yī)療新基建的時代浪潮及國產(chǎn)替代進口的政策紅利，全力以赴做大做強主業(yè)。

問：公司對今年監(jiān)護板塊業(yè)務(wù)發(fā)展的展望？

答：公司高端監(jiān)護儀擁有數(shù)項獨有的參數(shù)、解決手術(shù)麻醉領(lǐng)域關(guān)鍵痛點的抗電刀干擾技術(shù)、設(shè)備管理及液體管理等實用性附加功能、搭載物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)并具備信息化可視化屬性等等優(yōu)勢。新產(chǎn)品研發(fā)方面，公司將堅持走高端化路線，聚焦醫(yī)患核心痛點，重點深耕重癥監(jiān)護領(lǐng)域，開發(fā)高端醫(yī)療監(jiān)護模塊，豐富 ICU 應(yīng)用方案，進一步完善公司監(jiān)護類產(chǎn)品品類及結(jié)構(gòu)，公司還將會與區(qū)域性知名醫(yī)院合作進行前沿技術(shù)攻關(guān)及產(chǎn)品共同研發(fā)。近期，一系列支持醫(yī)療資源建設(shè)相關(guān)政策持續(xù)為監(jiān)護行業(yè)帶來市場擴容，疊加疫情防控調(diào)整為“乙類乙管”后，病人監(jiān)護儀尤其是高端監(jiān)護儀的市場需求較大。針對形勢變化，公司已適時推出多項醫(yī)療整體解決方案，并全力以赴滿足醫(yī)院醫(yī)療一線的需求。隨著近年公司數(shù)款高端產(chǎn)品陸續(xù)推出上市及在產(chǎn)品推廣上的努力，公司重癥監(jiān)護產(chǎn)品的市場認(rèn)可度逐漸提高，在監(jiān)護收入中占的比重也有望得到提升?？傊?，得益于醫(yī)療新基建帶來的長期積極影響以及公司監(jiān)護產(chǎn)品的品牌力的持續(xù)提升，我們對于今年監(jiān)護業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展有充足的信心。

問：國產(chǎn)品牌透析器替代進口的趨勢如何？請貴司的透析器與進口品牌 產(chǎn)品相比差距如何？

答：隨著近幾年國內(nèi)廠商的技術(shù)逐漸成熟，透析器目前的國產(chǎn)化率大約 50%。先前由于國外品牌技術(shù)壟斷并已將市場鋪開，再者考慮到透析患者對特定產(chǎn)品的心理依賴等，替代進口品牌還是會有一個過程，當(dāng)然政策上也給予了一定支持力度，如醫(yī)療機構(gòu)優(yōu)先采購國產(chǎn)醫(yī)療器械等規(guī)定。蘇州君康早年是由外資引入先進技術(shù)成立的，屬于國內(nèi)最早的一批研發(fā)制造聚醚砜中空纖維膜透析器的企業(yè)，產(chǎn)線從德國進口。從技術(shù)工藝上來說，蘇州君康的透析器毫無疑問處于行業(yè)領(lǐng)先的位置，公司控股蘇州君康后，通過增加產(chǎn)線，擴建二期廠房，加大君康的拉絲及封裝的產(chǎn)能建設(shè)，并結(jié)合公司在銷售方面的資源發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

問：公司近期獲得注冊證的腹膜透析設(shè)備有什么優(yōu)勢？

答：寶萊特 PD600 腹膜透析設(shè)備治療模式齊全，搭載物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)，通過軟件支持可實現(xiàn)遠(yuǎn)程監(jiān)控，操作高度自動化，擁有一體化的機身設(shè)計，機身輕巧，方便患者居家使用，并擁有智能語音、視頻操作引導(dǎo)、多設(shè)備數(shù)據(jù)收集及藍(lán)牙傳送、簡捷設(shè)計（一鍵啟動，觸摸屏操作）等實用功能與設(shè)計。此外，公司基于當(dāng)前醫(yī)療改革形勢和患者的實際情況，在保證設(shè)備品質(zhì)的前提下，強調(diào)其“可及性”，以技術(shù)手段降低腹膜透析設(shè)備成本，提高其性價比，積極助力我國腹膜透析治療的推廣與進一步普及。

問：請珠海的血液凈化產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)進展如何？該募投項目的設(shè)備以及耗材產(chǎn)能擴大進度如何？

答：公司在珠海的血液凈化產(chǎn)業(yè)基地已完成整體結(jié)構(gòu)封頂及外墻建設(shè)，目前正處于內(nèi)部裝修的過程中，目前各定增募投項目的建設(shè)都在正常開展，公司會按照原定計劃持續(xù)推進。

近期公司將血液凈化產(chǎn)業(yè)基地項目內(nèi)部分透析器產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至蘇州君康實施，利用蘇州君康已建設(shè)好的廠房，用于上述部分募投項目建設(shè)，有效地提高募集資金的使用效率。其次，蘇州君康已擁有完整的透析器生產(chǎn)線，管理團隊具備規(guī)模化生產(chǎn)和運營的相關(guān)經(jīng)驗。通過利用蘇州君康現(xiàn)有廠房，購置新的透析器生產(chǎn)線進行項目建設(shè)，有利于加快募投項目建設(shè)進度，且有利于降低公司生產(chǎn)成本，提高整體生產(chǎn)效率。按照現(xiàn)有的進度，該項目的產(chǎn)能預(yù)計在明后年才得以釋放，并與公司營銷網(wǎng)絡(luò)的布局、營銷團隊的擴建發(fā)揮協(xié)同作用。

問：公司在設(shè)備研發(fā)上取得的成效如何？

答：近年公司通過持續(xù)的研發(fā)投入及尖端研發(fā)人才的引進，實現(xiàn)技術(shù)上的突破，在監(jiān)護與血透兩大板塊均有推出高端新品。

公司的 P 系列監(jiān)護儀是公司深耕于技術(shù)創(chuàng)新與臨床洞察，專為麻醉科、ICU 打造的一款高端監(jiān)護產(chǎn)品，結(jié)合了智能人機交互設(shè)計，并搭載物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)，輔以輸液管理等附加功能，為醫(yī)護人員帶來便捷、高效的使用體驗，在麻醉圍術(shù)期監(jiān)護中具有出色表現(xiàn)。

公司于去年獲得三類注冊證的 D800 系列透析設(shè)備技術(shù)處于行業(yè)前列，其中 D800Plus 機型為國內(nèi)首創(chuàng)的三泵血液透析濾過設(shè)備，融合了公司在監(jiān)護領(lǐng)域的優(yōu)勢，支持同步監(jiān)測各項生命體征，同時搭載物聯(lián)網(wǎng)智能監(jiān)測管理系統(tǒng)，功能上對比雙泵機型其治療模式更加多樣化，主推混合稀釋置換模式，能夠彌補單方向置換模式的不足，對毒素的清除能力優(yōu)秀，能更好地維持透析膜對水及溶質(zhì)的轉(zhuǎn)運，有效地改善血透患者的治療效果，延長血透患者的生存時間。D800Plus 是國內(nèi)唯一在售的可進行混合稀釋血液透析濾過的三泵機型，在國內(nèi)市場不存在同類競爭對手。此外，公司自主研發(fā)的 PD600 腹膜透析設(shè)備也已取得注冊證并逐步展開推廣。

7、公司今后產(chǎn)品研發(fā)的側(cè)重方向？

未來，公司將結(jié)合臨床焦點需求與智慧技術(shù)的創(chuàng)新與運用，推出更多能夠解決醫(yī)患核心痛點的高性價比產(chǎn)品，并強化智能化與物聯(lián)化的產(chǎn)品屬性，堅持走高端化路線。在監(jiān)護方面，公司將緊跟國內(nèi)外健康監(jiān)測研發(fā)動態(tài)及市場需求，持續(xù)聚焦重癥監(jiān)護領(lǐng)域，開發(fā)高端醫(yī)療監(jiān)護模塊，豐富 ICU 應(yīng)用方案，進一步完善公司監(jiān)護類產(chǎn)品品類及結(jié)構(gòu)。在血液凈化方面，公司將利用好有源產(chǎn)品研發(fā)優(yōu)勢，將監(jiān)護上的優(yōu)勢注入血液凈化設(shè)備的設(shè)計與開發(fā)中，打造出更多行業(yè)領(lǐng)先的血液凈化新產(chǎn)品。

寶萊特（300246）主營業(yè)務(wù)：醫(yī)療器械產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)。

寶萊特2022三季報顯示，公司主營收入8.68億元，同比上升10.81%；歸母凈利潤1020.98萬元，同比下降85.29%；扣非凈利潤469.79萬元，同比下降92.97%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入3.1億元，同比上升12.0%；單季度歸母凈利潤310.3萬元，同比下降81.37%；單季度扣非凈利潤91.25萬元，同比下降94.32%；負(fù)債率33.52%，投資收益-31.79萬元，財務(wù)費用-721.85萬元，毛利率29.19%。

該股最近90天內(nèi)無機構(gòu)評級。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，寶萊特（300246）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河較差，盈利能力良好，營收成長性較差。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤率、存貨/營收率增幅。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

免責(zé)聲明：本文不構(gòu)成任何商業(yè)建議，投資有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎！本站發(fā)布的圖文一切為分享交流，傳播正能量，此文不保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，內(nèi)容僅供參考

關(guān)鍵詞： 光大證券