財(cái)聯(lián)社9月1日訊（記者 高艷云）自營(yíng)業(yè)務(wù)“拉胯”，成為券商上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的主要原因，56家可比券商自營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入同比下滑47.95%。

今年上半年自營(yíng)業(yè)務(wù)收入排名前十的券商是中信證券（94.62億元）、中金公司（50.45億元）、申萬(wàn)宏源（43.81億元）、華泰證券（37.54億元）、國(guó)泰君安（35.82億元）、銀河證券（34.02億元）、招商證券（30.60億元）、中信建投證券（29.32億元）、國(guó)信證券（27.51億元）、方正證券（9.03億元）。

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自營(yíng)收入排名前十券商中分化之勢(shì)明顯，同比增速大幅下滑的是中金公司（-38.21%）、華泰證券（-47.79%）、國(guó)泰君安（-46.45%）、招商證券（-42.00%）；相比之下，中信證券降幅不大，同比下滑17.21%。

去年同期排名第4名的海通證券，已下滑至當(dāng)前的第12名，今年上半年自營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降89.80%；廣發(fā)證券同比下降83.51%，當(dāng)前排名第13名，較去年同期下滑5個(gè)名次。

兩家券商逆勢(shì)增長(zhǎng)，其中銀河證券同比增13.16%，排名第六位；方正證券自營(yíng)收入同比增69.91%，殺入行業(yè)前十。

自營(yíng)業(yè)務(wù)去方向化決定了券商上半年業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性，中銀證券積極探索低波動(dòng)盈利模式，加強(qiáng)非方向性投資策略開發(fā)和運(yùn)用；中信證券主要得益于公司綜合化的業(yè)務(wù)布局，多元化的資產(chǎn)配置策略；方正證券早期便轉(zhuǎn)向投資與交易更為多元化的收入格局，致力于大額資產(chǎn)配置、非方向性業(yè)務(wù)及對(duì)沖業(yè)務(wù)布局；銀河證券稱，公司不斷尋求投資多元化發(fā)展，靈活采取期貨對(duì)沖手段，在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)中有效控制回撤。

數(shù)家頭部券商自營(yíng)腰斬或僅有去年同期一兩成

受市場(chǎng)調(diào)整影響，今年上半年，券業(yè)自營(yíng)業(yè)務(wù)下滑明顯。頭部券商自營(yíng)業(yè)務(wù)分化明顯，大幅回撤者有之，逆勢(shì)增收者亦有之。

今年上半年，“券業(yè)一哥”中信證券自營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入為94.62億元，同比減少17.21%。相對(duì)其他大幅下滑的券商而言，自營(yíng)收入下滑并不算太大。

多家頭部券商自營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入下滑幅度較大，包括中金公司（-38.21%）、華泰證券（-47.79%）、國(guó)泰君安（-46.45%）、招商證券（-42.00%）、海通證券（-89.80%）、廣發(fā)證券（-83.51%）；申萬(wàn)宏源、中信建投證券、國(guó)信證券降幅稍小，分別同比下降5.48%、15.77%、21.87%。

銀河證券是唯一一家自營(yíng)業(yè)務(wù)逆勢(shì)增長(zhǎng)的頭部券商，上半年自營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入為34.02億元，同比增13.16%。

此消彼長(zhǎng)之下，方正證券現(xiàn)“黑馬”雛形，追趕之勢(shì)明顯，公司今年上半年自營(yíng)凈收入為9.03億元，同比增加69.91%。

部分頭部券商的排名由此發(fā)生巨變。相較去年同期，申萬(wàn)宏源排名提升4個(gè)名次，至當(dāng)前第3名；銀河證券提升5個(gè)名次，至當(dāng)前第6名；華泰證券、招商證券均降1個(gè)名次，當(dāng)前排名分別是第4、7名；中信建投證券提升2個(gè)名次，至第8名，方正證券提升23個(gè)名次，至當(dāng)前第10名；海通證券、廣發(fā)證券分別下滑8個(gè)、5個(gè)名次，當(dāng)前排名第12、13名。

13家券商自營(yíng)業(yè)務(wù)上半年陷入虧損，其中7家券商自營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入虧損過(guò)億，分別是東興證券（-1.73億元）、安信證券（-1.81億元）、國(guó)元證券（-1.99億元）、興業(yè)證券（-1.99億元）、國(guó)新證券（-2.48億元）、江海證券（-2.97億元）、長(zhǎng)江證券（-5.21億元）。

部分券商自營(yíng)業(yè)務(wù)逆勢(shì)走強(qiáng)，包括上述銀河證券、方正證券在內(nèi)，今年上半年自營(yíng)業(yè)務(wù)同比增速為正的券商有10家，其他8家分別是信達(dá)證券（1379.74%）、財(cái)信證券（98.06%）、中航證券（80.65%）、中銀證券（78.37%）、東財(cái)證券（60.62%）、東海證券（44.23%）、太平洋（15.69%）、國(guó)聯(lián)證券（12.59%）。

自營(yíng)去方向化是核心

方向性自營(yíng)業(yè)務(wù)拖累券商上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，加強(qiáng)非方向性投資策略，成為券商增強(qiáng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定性的重要手段。

中銀證券在半年報(bào)中表示，上半年，公司權(quán)益投資持續(xù)加強(qiáng)投研體系建設(shè)，同時(shí)積極探索低波動(dòng)盈利模式，穩(wěn)步推進(jìn)向多元化投資管理模式轉(zhuǎn)變，加強(qiáng)非方向性投資策略開發(fā)和運(yùn)用。公司積極推進(jìn)場(chǎng)外金融衍生品業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作。

中銀證券對(duì)下半年發(fā)展展望時(shí)稱，公司投資交易業(yè)務(wù)將以“交易型、客需型、非方向性”為轉(zhuǎn)型方向，不斷提升投資回報(bào)及收益的穩(wěn)定性。權(quán)益投資業(yè)務(wù)將加快推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，優(yōu)化組合配置，探索多元化、非方向性投資管理模式，擴(kuò)大交易型策略應(yīng)用，降低市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)的影響，以持續(xù)穩(wěn)健獲取良好回報(bào)。

中信證券總經(jīng)理?xiàng)蠲鬏x表示，上半年，資本市場(chǎng)震蕩下行，受市場(chǎng)波動(dòng)影響，中信證券投資收益出現(xiàn)下滑，但降幅優(yōu)于同業(yè)多數(shù)券商，主要得益于公司綜合化的業(yè)務(wù)布局，多元化的資產(chǎn)配置策略，金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定。

招商證券非銀研報(bào)指出，今年上半年中信證券自營(yíng)業(yè)務(wù)韌性延續(xù)，主要是因?yàn)樽誀I(yíng)去方向化領(lǐng)先，受權(quán)益市場(chǎng)震蕩沖擊要小于同業(yè)。

頗有“黑馬”之姿的方正證券，今年上半年自營(yíng)凈收入同比增近七成，公司在堅(jiān)守非方向性主邏輯的作法也頗具觀察之處。

方正證券分管公司投資與交易業(yè)務(wù)的副總裁崔肖接受了財(cái)聯(lián)社記者的專訪時(shí)稱，自營(yíng)逆勢(shì)增長(zhǎng)的主要?dú)w結(jié)于四個(gè)方面。

一是思路轉(zhuǎn)換。方正證券不只是停留在傳統(tǒng)的自營(yíng)業(yè)務(wù)上，而是早期便轉(zhuǎn)向投資與交易更為多元化的收入格局，這也是行業(yè)的主流選擇。

二是堅(jiān)持戰(zhàn)略。方正證券逐漸摸索出屬于自己的戰(zhàn)略打法，即多品種、多策略、多模式的打法。公司致力于大額資產(chǎn)配置、非方向性業(yè)務(wù)及對(duì)沖業(yè)務(wù)布局。

三是重視研究。充分對(duì)市場(chǎng)的研究，板塊的追蹤，形成一套自己的研究體系。

四是隊(duì)伍建設(shè)、文化建設(shè)、管理制度的并舉與合一。除了制度考核、獎(jiǎng)勵(lì)績(jī)效等鼓勵(lì)員工的管理形式多管齊下，文化氛圍的營(yíng)造為人才建設(shè)提供了源源不斷的動(dòng)力。

國(guó)聯(lián)證券指出，上半年，公司權(quán)益證券投資業(yè)務(wù)通過(guò)提前布局、及時(shí)調(diào)整持倉(cāng)品種，有效應(yīng)對(duì)一季度以來(lái)的三輪調(diào)整，抵御了市場(chǎng)的不利沖擊，同時(shí)抓住部分行業(yè)和個(gè)股二季度以來(lái)的反彈機(jī)會(huì)，整體實(shí)現(xiàn)了扭虧，收益率大幅跑贏滬深300指數(shù)。

國(guó)聯(lián)證券表示，下半年，公司權(quán)益投資業(yè)務(wù)將著眼于中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)的布局，進(jìn)一步精選成長(zhǎng)個(gè)股，并輔以定增、可轉(zhuǎn)債等策略投資模式，同時(shí)靈活運(yùn)用倉(cāng)位調(diào)節(jié)、期貨對(duì)沖等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡，穩(wěn)健開展股票投資業(yè)務(wù)。

銀河證券在半年報(bào)中稱，報(bào)告期內(nèi)，公司繼續(xù)強(qiáng)化權(quán)益投資管理，重新組建專業(yè)權(quán)益投資部門，秉承價(jià)值投資理念，強(qiáng)化投資管理能力，豐富權(quán)益投資工具，拓展投資模式和投資領(lǐng)域。公司不斷尋求投資多元化發(fā)展，擴(kuò)大量化投資、基金投資、定向增發(fā)投資、可轉(zhuǎn)債及私募可交債投資等業(yè)務(wù)規(guī)模，在A股、港股等多個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行投資布局，并靈活采取期貨對(duì)沖手段，在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)中有效控制回撤。

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