核心觀點(diǎn)

公司發(fā)布2023 年半年度報(bào)告，2023 年半年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為7.22 億元，同比增長(zhǎng)60.78%；歸母凈利潤(rùn)為0.35 億元，同比增長(zhǎng)55.88%?？鄯呛髢衾麧?rùn)0.11 億元，同比增長(zhǎng)442.29%。在國(guó)家政策與市場(chǎng)的雙向驅(qū)動(dòng)下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)與空天信息產(chǎn)業(yè)加速融合發(fā)展，公司把握機(jī)遇，確保第一增長(zhǎng)曲線業(yè)務(wù)高速發(fā)展，著力打造第二增長(zhǎng)曲線業(yè)務(wù)建設(shè)，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力獲得持續(xù)提升。

事件

【資料圖】

近日，公司發(fā)布2023 年半年度報(bào)告，2023 年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為7.22 億元，同比增長(zhǎng)60.78%；歸母凈利潤(rùn)為0.35億元，同比增長(zhǎng)55.88%?？鄯呛髢衾麧?rùn)0.11 億元，同比增長(zhǎng)442.29%。

簡(jiǎn)評(píng)

近日，公司發(fā)布2023 年半年度報(bào)告，2023 年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為7.22 億元，同比增長(zhǎng)60.78%；歸母凈利潤(rùn)為0.35億元，同比增長(zhǎng)55.88%?？鄯呛髢衾麧?rùn)0.11 億元，同比增長(zhǎng)442.29%。報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績(jī)同比增加主要是受益于國(guó)家政策和市場(chǎng)的雙向驅(qū)動(dòng)，公司發(fā)展迎來重大機(jī)遇；公司深入推進(jìn)集團(tuán)化戰(zhàn)略及生態(tài)化建設(shè)，培育優(yōu)質(zhì)子公司，保障第一增長(zhǎng)曲線業(yè)務(wù)高速發(fā)展；積極布局民用場(chǎng)景，培育開放平臺(tái)，加快觸達(dá)中小企業(yè)乃至個(gè)人用戶，第二增長(zhǎng)曲線業(yè)務(wù)不斷完善，提前創(chuàng)收超預(yù)期；公司訂單充足，業(yè)務(wù)量持續(xù)增長(zhǎng)。

1、集團(tuán)戰(zhàn)略堅(jiān)定落實(shí)，公司營(yíng)收持續(xù)高增

公司堅(jiān)定落實(shí)集團(tuán)化、生態(tài)化、國(guó)際化的發(fā)展戰(zhàn)略，致力于推進(jìn)集團(tuán)化完善，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建生態(tài)化體系，將公司打造成為一流的具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的空天信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。一方面激勵(lì)集團(tuán)內(nèi)各公司深耕所屬賽道、開拓市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，另一方面全面推進(jìn)生態(tài)化建設(shè)，進(jìn)一步構(gòu)建多樣化的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)體系。

2、推進(jìn)集團(tuán)化發(fā)展，培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)子公司，確保第一增長(zhǎng)曲線公司以特種領(lǐng)域、智慧政府、氣象生態(tài)、航天測(cè)運(yùn)控、企業(yè)能源、線上業(yè)務(wù)六大板塊為基石，將核心業(yè)務(wù)能力賦能子公司，推進(jìn)子公司獨(dú)立高速發(fā)展。公司通過集團(tuán)、子集團(tuán)賽馬機(jī)制，培養(yǎng)更多的優(yōu)質(zhì)子公司走向資本市場(chǎng)。公司已完成了星圖空間、星圖防務(wù)、星圖智慧、星圖地球4 家子集團(tuán)和星圖測(cè)控、星圖維天信2 家賽馬公司的組建。

3、豐富產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)體系，布局多種應(yīng)用場(chǎng)景，打造生態(tài)型公司公司目前已初步構(gòu)建覆蓋空天信息產(chǎn)業(yè)全鏈條的GEOVIS 數(shù)字地球應(yīng)用生態(tài)，未來將通過構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)和應(yīng)用場(chǎng)景生態(tài)夯實(shí)公司的生態(tài)化目標(biāo)。公司通過設(shè)立全資資本管理公司、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等渠道豐富產(chǎn)業(yè)鏈，圍繞中科星圖的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)構(gòu)建覆蓋全資子公司、控股子公司、參股子公司，以及通過基金投資或其他方式合作的伙伴公司的四層生態(tài)化體系。同時(shí)，中科星圖將圍繞GEOVIS Online 在線數(shù)字地球?yàn)楹诵臉?gòu)建應(yīng)用場(chǎng)景生態(tài)，實(shí)現(xiàn)覆蓋DaaS、PaaS、SaaS 三層的應(yīng)用生態(tài)，覆蓋普通消費(fèi)者、無(wú)代碼開發(fā)者、低代碼開發(fā)者三層的用戶生態(tài)，以適應(yīng)更廣袤的市場(chǎng)需求。2023 年7 月，公司發(fā)布了星圖地球智腦引擎，該產(chǎn)品基于中國(guó)科學(xué)院空天信息創(chuàng)新研究院的空天靈眸大模型所研發(fā)，為地球科學(xué)研究、遙感行業(yè)應(yīng)用、大眾日常生活等提供高質(zhì)量的時(shí)空內(nèi)容服務(wù)。

4、盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們認(rèn)為隨著公司堅(jiān)定落實(shí)發(fā)展戰(zhàn)略，公司將通過更為完善的集團(tuán)化增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)力，公司將受益于集團(tuán)化、生態(tài)化所帶來的效益，推動(dòng)業(yè)績(jī)進(jìn)一步增長(zhǎng)。星圖智腦引擎的發(fā)布有助于公司進(jìn)一步提升業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力。公司特種領(lǐng)域確認(rèn)收入受到季節(jié)性影響較大，2022 年公司四季度營(yíng)業(yè)收入占到全年收入的48%，凈利潤(rùn)占到全年的70%，因此預(yù)計(jì)四季度可能是特種領(lǐng)域交付高峰期。因此，預(yù)計(jì)公司2023-2025 年?duì)I業(yè)收入為23.11、32.80、46.69 億元，歸母凈利潤(rùn)為3.31、4.57、6.85 億元，對(duì)應(yīng)PE 分別為49X、35X、24X，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)分析

研發(fā)投入影響公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：公司在產(chǎn)品研發(fā)、超級(jí)計(jì)算機(jī)部署、數(shù)據(jù)源采購(gòu)等方面的投入持續(xù)加大，若研發(fā)成果不及預(yù)期，而研發(fā)費(fèi)用無(wú)法收窄，將導(dǎo)致公司在較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)無(wú)法達(dá)到預(yù)期的利潤(rùn)。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。簩Ｗ⒂谥腔鄢鞘泻椭腔壅?wù)的廠商可能也會(huì)向遙感信息化方向拓展，進(jìn)而和公司在該領(lǐng)域形成直接競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致公司的營(yíng)收和利潤(rùn)不及預(yù)期。

算力或數(shù)據(jù)成本上漲：公司云計(jì)算設(shè)施的部署，依賴于上游芯片的供給，若芯片出貨不穩(wěn)定導(dǎo)致服務(wù)器價(jià)格上漲，或遙感數(shù)據(jù)源價(jià)格上漲，都將提高公司成本，降低利潤(rùn)水平。

下游需求不及預(yù)期：公司下游應(yīng)用行業(yè)廣泛，包括智慧政府、氣象生態(tài)、航天測(cè)運(yùn)控、企業(yè)能源等，若某一行業(yè)的需求不及預(yù)期，會(huì)影響公司整體業(yè)績(jī)情況。

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