財(cái)聯(lián)社9月14日訊（編輯 周新旸）國美零售(00493.HK)周三(9月14日)股價(jià)暴跌20%。消息面上，國美零售子公司所持一家A股公司的大宗股份被司法凍結(jié)。

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國美電器所持有中關(guān)村(000931.SZ)的合計(jì)14,272,152股股份被法院司法再凍結(jié)，占其所持股份比例為25.72%，占該公司總股本比例1.90%；國美電器所持有中關(guān)村的11,000,800股股份被輪候凍結(jié)，占其所持股份比例19.82%，占公司總股本比例1.46%。

國美電器為國美零售的間接控股子公司。中關(guān)村在9月13日晚的公告里稱，國美電器作為控股股東一致行動(dòng)人，合計(jì)被凍結(jié)的公司股份占公司總股本比例較小，所持股份被司法凍結(jié)及輪候凍結(jié)事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司日常經(jīng)營產(chǎn)生重大影響，不會(huì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響。

截止發(fā)稿時(shí)，國美零售跌21.4%，報(bào)0.191港元。

國美財(cái)務(wù)狀況不佳

不久前， 國美零售發(fā)布了2022年中期業(yè)績：收入為121.09億元，同比下降53.46%；綜合毛利為23.99億元，同比下降35.35%；綜合毛利率為19.81%，較去年同期14.25%增長了5.56個(gè)百分點(diǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，公司稅前虧損為24.65億元，去年同期為虧損12.65億元；歸屬于母公司擁有者應(yīng)占虧損為29.66億元，去年同期為應(yīng)占虧損19.74億元。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，國美零售在資產(chǎn)流動(dòng)性以及債務(wù)規(guī)模有著一定的風(fēng)險(xiǎn)，已抵押銀行存款及受限現(xiàn)金占流動(dòng)資產(chǎn)超過一半的部分；現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物縮水一半，現(xiàn)金與有息負(fù)債的比例進(jìn)一步下降，償債能力不容樂觀，且使用權(quán)資產(chǎn)與租賃負(fù)債之間的差額存在異常過大風(fēng)險(xiǎn)。

拆解財(cái)報(bào)看，首先是流動(dòng)性承壓較大問題，觀察國美零售流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成，可以發(fā)現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)并不如顯示的那么"流動(dòng)"。中報(bào)顯示，國美零售賬面價(jià)值250億人民幣的流動(dòng)資產(chǎn)中，有超過一半是已抵押的銀行存款及受限現(xiàn)金，金額達(dá)到了133億。

此外，本報(bào)告期末錄得的現(xiàn)金及等價(jià)物為24.1億元，相比去年43.8億元減少了約45%。國美零售對(duì)此解釋是報(bào)告期內(nèi)償還了債務(wù)所致，但并未得到數(shù)據(jù)的驗(yàn)證。

國美零售在2021年中和2022年中的有息負(fù)債規(guī)模（包括應(yīng)付票據(jù)、長期和短期的計(jì)息銀行及其他借款、衍生金融負(fù)債等科目數(shù)額之和）分別為401億和366億，在本報(bào)告期用現(xiàn)金償還債務(wù)以后，貨幣資金與有息負(fù)債的比例從10.91%下降到6.58%。

在債務(wù)結(jié)構(gòu)更加惡化的同時(shí)，已有現(xiàn)金并不能覆蓋掉短期負(fù)債，現(xiàn)金與有息負(fù)債的比例也處于一個(gè)比較惡劣的水平，面臨比較大的償債壓力。其總資產(chǎn)負(fù)債率為78.65%，國美零售面臨壓力不小。

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