證券之星食品飲料行業(yè)周報(bào)：截至2023年1月6日的一周，滬深300指數(shù)上漲2.82%，申萬食品飲料指數(shù)上漲2.69%，有白酒股成功實(shí)現(xiàn)了開門紅。個(gè)股方面，本周股價(jià)漲幅最大的5只個(gè)股為黑芝麻、桂發(fā)祥、迎駕貢酒、古井貢酒、今世緣。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

(資料圖片僅供參考)

國金證券本周觀點(diǎn)：

周內(nèi)多酒企經(jīng)銷商大會(huì)召開，茅臺(tái)亦披露22年公司經(jīng)營情況，利潤超預(yù)期收官。對(duì)于板塊情緒而言，基本面仍有明顯影響(年末時(shí)點(diǎn)主要影響在于企業(yè)端的年會(huì)、團(tuán)拜等聚飲型場景，渠道反饋部分需求挪移至年后，節(jié)后宴席等預(yù)約情況亦較好)。從預(yù)期端看，四季度及一季度動(dòng)銷承壓基本共識(shí)，預(yù)期著眼二季度及往后的逐季修復(fù)&環(huán)比改善，疊加經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好我們認(rèn)為高端批價(jià)先行下白酒景氣度會(huì)迎來明顯拐點(diǎn)，我們?nèi)钥春冒鍓K的配置價(jià)值。目前首推確定性高端酒，區(qū)域alpha受益的子賽道龍頭，以及23年及往后彈性突出的次高端。短期內(nèi)建議持續(xù)關(guān)注春節(jié)前終端備貨情緒。

東海證券本周建議：

關(guān)注零食、速凍及預(yù)制菜。(1)零食龍頭迎變革持續(xù)看好。目前零食賽道因近十年消費(fèi)渠道持續(xù)變革，導(dǎo)致白牌以及渠道型龍頭占盡先機(jī)，行業(yè)集中度持續(xù)下降。目前正在進(jìn)入生產(chǎn)型龍頭逐步替代渠道型龍頭的過程中，我們預(yù)計(jì)該過程可能持續(xù)3-5年。行業(yè)核心龍頭鹽津鋪?zhàn)右约皠抛惺称肪ㄟ^一年左右的產(chǎn)品改革，逐步打開渠道空間，持續(xù)看好。(2)關(guān)注速凍及預(yù)制菜長期趨勢(shì)。短期來看，一方面春節(jié)備貨較往年更早開啟，另一方面安井食品、三全食品等發(fā)布部分產(chǎn)品提價(jià)通知，行業(yè)有望充分受益短期疫情優(yōu)化；長期來看，因便利性、標(biāo)準(zhǔn)化剛需、地域保護(hù)(較遠(yuǎn)區(qū)域需重新建廠建渠道)，結(jié)合冷鏈物流運(yùn)力提升，B端滲透率提升長期趨勢(shì)不可逆。較低的教育成本疊加短期成本回落，C端盈利穩(wěn)健。預(yù)制菜板塊投入產(chǎn)出比高于其他新消費(fèi)行業(yè)，目前仍處初期，重點(diǎn)關(guān)注。關(guān)注安井食品、絕味食品、味知香、千味央廚、立高食品等。

宏觀事件

(1)瞄準(zhǔn)萬億市場 多地出臺(tái)政策推動(dòng)預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)發(fā)展

中國證券報(bào)消息，春節(jié)臨近，預(yù)制菜概念持續(xù)火爆。近期，四川、山東、廣東、上海等多地紛紛發(fā)布預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域相關(guān)政策指引，推進(jìn)預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。該報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2022年11月以來，包括福建、浙江、江西、上海、遼寧等多個(gè)省市出臺(tái)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的政策指導(dǎo)文件，并結(jié)合當(dāng)?shù)夭讼堤厣?，為區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2022年中國預(yù)制菜市場規(guī)模預(yù)估達(dá)4196億元，預(yù)計(jì)未來將保持較高的增長速度，2026年中國預(yù)制菜市場規(guī)模有望達(dá)10720億元。

(2)餐飲企業(yè)重啟擴(kuò)張 產(chǎn)業(yè)鏈蓄力待“花開”

上海證券報(bào)消息，“前面有122桌在等位，現(xiàn)在排隊(duì)可能要等2個(gè)小時(shí)。”1月4日晚7點(diǎn)，深圳福田區(qū)一家大型商場內(nèi)人流如織，一家新開的“慫火鍋”餐廳正迎接食客的到來。不只“慫火鍋”，該報(bào)記者日前走訪北京、上海、深圳等地多個(gè)商圈發(fā)現(xiàn)，多家餐廳再現(xiàn)排隊(duì)盛況，煙火氣升騰成為一道亮麗的“風(fēng)景線”。多家餐飲產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)向記者表示，元旦前后餐飲業(yè)的強(qiáng)勁復(fù)蘇，讓他們對(duì)2023年審慎樂觀。目前，整個(gè)餐飲產(chǎn)業(yè)鏈都在為連鎖餐飲擴(kuò)張做好相關(guān)儲(chǔ)備，從數(shù)字化、產(chǎn)能等方面提升供應(yīng)能力和效率。國泰君安證券研究所餐飲行業(yè)分析師劉越男表示，頭部餐飲企業(yè)現(xiàn)金流充足，2023年將逐步回歸正常的發(fā)展節(jié)奏。

(3)元旦假期 京城老字號(hào)餐飲顯著回暖

中國食品安全網(wǎng)消息，元旦小長假，京城餐飲市場顯著回暖。記者從京城老字號(hào)北京華天集團(tuán)了解到，元旦期間華天旗下鼓樓馬凱餐廳、華天二友居、慶豐包子鋪、護(hù)國寺小吃等老字號(hào)餐飲品牌及香妃烤雞、惠豐涮肉館等品牌企業(yè)的客流與營收均有回升，部分景區(qū)店、商圈店更是在新年伊始時(shí)迎來客流小高峰。元旦當(dāng)日，慶豐包子鋪朝陽庵店?duì)I收同比去年增加53.26%、華天二友居亦莊店同比去年增加35%，鼓樓馬凱餐廳、同和居什剎海店、慶豐包子鋪北海店等景區(qū)店甚至出現(xiàn)“一座難求”。春節(jié)將近，老字號(hào)的年貨禮盒、年夜飯預(yù)訂也在如火如荼進(jìn)行中。據(jù)了解，華天二友居西直門店元旦期間年貨禮盒售出超過100份，醬貨、主食等半成品的訂單也紛至沓來。

行業(yè)新聞

(1)白酒傳統(tǒng)銷售旺季來臨 中低端大打“價(jià)格戰(zhàn)”

每日經(jīng)濟(jì)新聞消息，2021年末到2022年，白酒行業(yè)進(jìn)入深刻調(diào)整，終端動(dòng)銷不暢，庫存偏高，上半年酒企業(yè)績?cè)鏊僖财毡榉啪彛?ldquo;旺季不旺”成為酒行業(yè)的高頻詞。到了三季度，經(jīng)過中秋、暑假的加持，酒企業(yè)績相對(duì)有所回暖。當(dāng)前，正處于白酒傳統(tǒng)銷售旺季，隨著疫情防控措施的不斷優(yōu)化，白酒終端銷售情況如何？與往年和2022年前期比有何不同？庫存偏高的現(xiàn)狀多久能夠結(jié)束？記者近日走訪渠道采訪相關(guān)白酒經(jīng)銷商了解到，盡管疫情防控不斷優(yōu)化，可由于庫存積壓、政策調(diào)整初期感染人數(shù)增加，消費(fèi)受限等因素，白酒市場春節(jié)備貨表現(xiàn)平淡，但整體情況優(yōu)于2022年中秋和國慶假期。其中，白酒終端銷售呈現(xiàn)兩極分化，高端白酒消費(fèi)群體穩(wěn)定，而中低端白酒爭先加力促銷，且其不同渠道間存在價(jià)差，部分社會(huì)庫存消化持續(xù)時(shí)間長。

(2)“多快省”零食集合店模式興起

中國食品報(bào)消息，伴隨著國內(nèi)萬億元休閑零食市場的加速發(fā)展，零食銷售渠道也在不斷擴(kuò)容，從夫妻店、傳統(tǒng)商超、便利店到零食品牌專營店、會(huì)員倉儲(chǔ)店，再到如今的零食集合店等，渠道變得更加細(xì)分和多元化。零食集合店如雨后春筍一般越來越多。繼臨期食品店后，零食集合店因價(jià)格優(yōu)惠、品類豐富、上新頻率高等特點(diǎn)受到不少消費(fèi)者的青睞。

目前，已有多個(gè)食品企業(yè)積極采用零食集合店模式，甘源食品、鹽津鋪?zhàn)?、勁仔食品等紛紛宣布與多個(gè)零食集合店品牌達(dá)成合作，零食集合店已然成為零食銷售渠道的新亮點(diǎn)之一。

(3)“電解質(zhì)+”成為2023流量新密碼

每日商報(bào)消息，近日，國內(nèi)飲品巨頭娃哈哈推出電解質(zhì)飲品，食品巨頭盼盼和旺旺也緊隨其后，更是有華仁藥業(yè)等藥企積極招商電解質(zhì)項(xiàng)目。伴隨囤貨風(fēng)潮的興起，原本用于運(yùn)動(dòng)場景的電解質(zhì)產(chǎn)品一夜之間被消費(fèi)者“瘋搶”，吸引各界入局。從常態(tài)化到近幾年運(yùn)動(dòng)潮流下的走紅、再到如今的爆火，“電解質(zhì)+”助推功能性飲品走到臺(tái)前，成為了新的流量密碼。近年來，隨著消費(fèi)者對(duì)運(yùn)動(dòng)飲品功能的重視和對(duì)“電解質(zhì)”概念認(rèn)知的成熟，原本小眾的電解質(zhì)產(chǎn)品成功“出圈”。天貓發(fā)布的《電解質(zhì)飲料趨勢(shì)報(bào)告》顯示，2021年4月至2022年3月，功能性飲料增速達(dá)38%，為國內(nèi)飲料市場增長最快的品類。在功能性飲料的二級(jí)賽道里，電解質(zhì)飲料表現(xiàn)突出，一舉超越能量飲料和維生素飲料，以225%的增速位居榜首。

(4)《酒類電子商務(wù)平臺(tái)銷售及配送規(guī)范》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布

消費(fèi)日?qǐng)?bào)消息，日前，由中國酒業(yè)協(xié)會(huì)提出，中國酒業(yè)協(xié)會(huì)市場專業(yè)委員會(huì)、國際洋酒生產(chǎn)商協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)起草，北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司、歌德盈香股份有限公司、酒仙網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司、壹玖壹玖酒類平臺(tái)科技股份有限公司、寶醞科技有限公司共同參與的《酒類電子商務(wù)平臺(tái)銷售及配送規(guī)范》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布，標(biāo)準(zhǔn)將于今年3月1日正式實(shí)施。中國酒業(yè)協(xié)會(huì)表示，在電商平臺(tái)酒類銷量激增的大環(huán)境下，相應(yīng)的銷售監(jiān)督與規(guī)范要求卻并不完善。此次《規(guī)范》的制定，既符合我國現(xiàn)行法規(guī)，又借鑒了國外同行業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，《規(guī)范》以團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)的形式，完善了酒類電商銷售和配送的構(gòu)架，有助于強(qiáng)化我國酒行業(yè)的自律能力，促進(jìn)行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)長期、穩(wěn)定的發(fā)展。

公司動(dòng)態(tài)

(1)天府可樂回應(yīng)破產(chǎn)傳聞：申請(qǐng)破產(chǎn)清算主體系最初注冊(cè)公司，不影響正常發(fā)展

中國證券網(wǎng)消息，日前“天府可樂破產(chǎn)”消息引發(fā)廣泛關(guān)注，對(duì)此天府可樂官方微博1月4日下午回應(yīng)稱，在有關(guān)報(bào)道中，申請(qǐng)破產(chǎn)清算的公司主體為中國天府可樂集團(tuán)公司(重慶)，其作為天府最初注冊(cè)的公司，在歷史發(fā)展中已完成了它的使命，并早在2018年，已將天府可樂品牌、商標(biāo)、配方、生產(chǎn)等逐步移交傳承至天府可樂(重慶)飲品有限公司。因此，本次破產(chǎn)清算并不會(huì)影響天府可樂的正常發(fā)展。天府可樂表示，“我們還在，未來，一直都在”，已探尋到一條屬于天府的發(fā)展之路。目前，天府可樂已完成品牌及產(chǎn)品的全面升級(jí)，除重慶外，還布局了四川、貴州、云南、廣東、黑龍江等市場。

(2)古井集團(tuán)2023年設(shè)定200億元目標(biāo)

新京報(bào)引用古井集團(tuán)微信公眾號(hào)為信源報(bào)道稱，古井集團(tuán)黨委書記、董事長梁金輝表示，“新的一年，拿下200億，向更高目標(biāo)進(jìn)發(fā)”。古井集團(tuán)在日前舉辦的開啟2023新征程系列活動(dòng)上發(fā)布《2023致全體員工的一封信》，梁金輝在回顧過去一年古井集團(tuán)取得的成果時(shí)總結(jié)：“品質(zhì)”求精，燈塔工廠初具雛形；“品牌”求強(qiáng)，中國釀傳遞世界香；“品行”求善，彰顯名酒擔(dān)當(dāng)。他表示，當(dāng)前古井集團(tuán)還面臨諸多困難挑戰(zhàn)，古井的未來在于儲(chǔ)酒和育人，一定要把這兩大戰(zhàn)略作為根本持續(xù)經(jīng)營好。同時(shí)，梁金輝表示，2023年是古井集團(tuán)“改革深化提升年”，要繼續(xù)抓好“三品工程”，夯實(shí)“四梁八柱”，拿下200億元，向更高目標(biāo)奮力進(jìn)發(fā)。

(3)喜茶全員信流出，喜茶從來都不是屬于部分人的品牌

財(cái)經(jīng)網(wǎng)消息，1月3日，新年第一個(gè)工作日，喜茶高管團(tuán)隊(duì)發(fā)布全員信。信中回顧了從2012年創(chuàng)業(yè)開始，過去十年喜茶在產(chǎn)品、品牌、數(shù)字化等方面的重要事件和節(jié)點(diǎn)，及其對(duì)行業(yè)的影響。“喜茶品牌的核心就在于從生活激發(fā)喜悅”，喜茶高管團(tuán)隊(duì)在信中表示，喜茶接下來要完成的下一件大事是“將真品質(zhì)的茶飲和激發(fā)喜悅的品牌，帶給更多的大眾用戶”，“喜茶應(yīng)該去到所有需要它的地方”。這是喜茶首次旗幟鮮明的表示將大眾市場作為目標(biāo)，也使得喜茶自2022年初展開的主動(dòng)調(diào)價(jià)、推動(dòng)行業(yè)真奶真果等品質(zhì)“內(nèi)卷”、開放事業(yè)合伙等一系列重大業(yè)務(wù)動(dòng)作背后的邏輯浮出水面。

(4)中糧與太古完成收購可口可樂中國不含氣飲料業(yè)務(wù)

新京報(bào)消息，1月3日，根據(jù)中國食品有限公司(中糧可口可樂大股東)與太古公司發(fā)布公告顯示，雙方收購可口可樂中國不含氣飲料業(yè)務(wù)的交易已于2023年1月1日完成。中國食品稱，交易完成后，目標(biāo)公司成為中國食品的附屬公司，其財(cái)務(wù)業(yè)績將綜合計(jì)入本集團(tuán)該公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。此次交易涉及的業(yè)務(wù)包含可口可樂中國系統(tǒng)位于13個(gè)城市的不含氣飲料生產(chǎn)型公司和分公司，包括機(jī)能水、果汁、茶飲料、含乳飲料及咖啡，由中國內(nèi)地各省份的裝瓶商負(fù)責(zé)經(jīng)銷。主要品牌有美汁源、水動(dòng)樂、純悅、淳茶舍、Costa咖世家(瓶裝飲料)等。

二級(jí)市場

關(guān)鍵指標(biāo)

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個(gè)股周漲幅

營業(yè)收入及增速

歸母凈利潤及增速

行業(yè)數(shù)據(jù)

高端白酒價(jià)格

次高端白酒價(jià)格

上游原奶價(jià)格

主要乳制品零售價(jià)格

調(diào)味品原材料成本

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關(guān)鍵詞： 古井集團(tuán) 可口可樂 慶豐包子鋪 中國食品