南方財經(jīng)全媒體記者 鄭嘉意 實習(xí)生 陳婧 北京報道

A股及H股上市保險公司已完成2023年一季度保費披露。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計，2023年一季度，A股5家保險公司累計實現(xiàn)保費收入10563.18億元，較去年同期增加4.85%；H股方面，中國太平、眾安在線、陽光保險3家公司共實現(xiàn)保費收入1153.38億元。

(資料圖片)

整體而言，A股5大上市保險公司保費收入呈現(xiàn)“四升一降”，中國人保增速領(lǐng)先行業(yè)，達(dá)7.47%；中國平安位居第二，達(dá)5.55%；中國人壽增長3.87%；中國太保增速達(dá)3.85%；新華保險同比微降0.18%，與去年基本持平。

單獨H股上市保險公司中，眾安在線實現(xiàn)20.99%的大幅保費增長，中國太平增速為3.32%，陽光保險為上市后首次公布一季度保費數(shù)據(jù)，收入413.95億元。

業(yè)務(wù)上，行業(yè)普遍認(rèn)為人身險行業(yè)因渠道轉(zhuǎn)型承受的壓力已基本釋放。各保險公司表現(xiàn)分化，但整體呈現(xiàn)出邊際向好趨勢，中國平安、中國人壽人身險業(yè)務(wù)延續(xù)較好增長態(tài)勢。

財險方面，保費增速保持高景氣?！袄先摇保ㄈ吮Ｘ旊U、平安產(chǎn)險、太保產(chǎn)險）共攬保費3021.42億元，同比增長10.09%。其中太保產(chǎn)險高增速延續(xù)，達(dá)16.76%；人保財險增速為10.19%；平安產(chǎn)險則實現(xiàn)5.40%的增幅。

國泰君安分析師劉欣琦指出，當(dāng)前壽險行業(yè)已出現(xiàn)顯著變化，主要受到供給側(cè)重疾險基數(shù)見底和渠道質(zhì)量優(yōu)化，以及需求側(cè)旺盛的儲蓄需求的影響。財險保費增長分化，主要為非車險差異化策略影響，其中車險保費增長有所回暖，且在監(jiān)管限速影響下預(yù)計頭部公司車險增速與行業(yè)趨同。

壽險保費增速持續(xù)向好 轉(zhuǎn)型拐點基本確立

2023年第一季度，A股5家上市保險公司與H股中國太平人身險業(yè)務(wù)共攬保費收入8136.03億元，較去年同期的7916.81億元增長2.77%。

從收入規(guī)模來看，上市保險公司壽險保費收入能力已出現(xiàn)顯著分化，中國平安、中國人壽均延續(xù)較好增長態(tài)勢。

具體而言，中國人壽一季度共實現(xiàn)保費收入 3272 億元，規(guī)模遠(yuǎn)高于其余保險公司壽險收入，行業(yè)馬太效應(yīng)顯著。中國平安人身險業(yè)務(wù)（含平安健康、平安養(yǎng)老）同比增長達(dá)5.62%；中國人保人身險業(yè)務(wù)（含人保健康）、中國太平人身險業(yè)務(wù)（含太平養(yǎng)老）增速環(huán)比轉(zhuǎn)正，新華保險同比微降0.18%，太保壽險保費收入依舊承壓，同比下降2.55%。

光大證券分析師王一峰指出，當(dāng)前人身險保費增速持續(xù)向好，轉(zhuǎn)型拐點基本確立。從第一季度整體或3月單月看，除新華保險外均實現(xiàn)正增長，預(yù)計主要由需求持續(xù)旺盛、保本保收益的儲蓄型業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。

從新單披露情況來看，修復(fù)態(tài)勢顯著。2023年一季度，中國平安人身險業(yè)務(wù)個險新單同比增長10.0%至475億，相比2022年全年的負(fù)增長已實現(xiàn)明顯修復(fù)；同時，1-3月人保壽險期交首年業(yè)務(wù)實現(xiàn)9.42%增速，相比1-2月的同比減少5.3%已扭負(fù)為正。

財通證券分析師夏昌盛同樣在研報中指出，壽險改善趨勢超預(yù)期，預(yù)計主要由銀保渠道高增疊加定價利率下調(diào)預(yù)期下居民保險儲蓄需求提前釋放，驅(qū)動新單保費高增帶來。新華負(fù)增長預(yù)計主要由續(xù)期保費負(fù)增加上去年銀保躉交基數(shù)高導(dǎo)致。

此外，行業(yè)普遍預(yù)計二季度新單保費及新業(yè)務(wù)價值高增趨勢有望延續(xù)。夏昌盛總結(jié)其主要原因有二，一是居民預(yù)防性儲蓄需求仍維持高位，且2022年超額儲蓄待釋放，預(yù)計以增額終身壽險為主的儲蓄險更能承接低風(fēng)險偏好下的居民儲蓄遷移需求，疊加定價利率下調(diào)的預(yù)期，熱銷勢頭有望持續(xù)；二是個險銷售隊伍企穩(wěn)；銀行具備客戶優(yōu)勢，有望抓住增額終身壽熱銷機遇實現(xiàn)快速發(fā)展。

具體到過去兩年熱議的壽險行業(yè)代理人“清虛”話題，華泰證券分析師李健指出，隨著代理人產(chǎn)能提升以及個險人力下降的趨緩，上市保險公司新業(yè)務(wù)價值有望在2023年實現(xiàn)增速轉(zhuǎn)正，結(jié)束2019年以來的負(fù)增長，扭轉(zhuǎn)市場對壽險負(fù)債端的悲觀預(yù)期。

“盡管由于壽險轉(zhuǎn)型升級，代理人數(shù)量的下降可能將會持續(xù)，但考慮到2022年的月均人力數(shù)量已較高點下降超過六成，代理人數(shù)量的下降預(yù)計將在2023年趨緩。”李健表示，“代理人的產(chǎn)能提升有望帶來抵消人力規(guī)模的下降，幫助新業(yè)務(wù)價值在2023年實現(xiàn)正增長，預(yù)計公司2023年新業(yè)務(wù)價值將同比增長6.2%?！?/p>

車險恢復(fù)常態(tài)增長 非車險高增長延續(xù)

2023年第一季度，財險“老三家”總攬保費收入3021.42億元，高增幅延續(xù)，較去年同期的2744.39億元增長10.09%。此外，H股三家上市保險公司財險子公司（中國太平、眾安在線、陽光保險）也分別攬獲85.12億元、60.00億元和105.10億元的保費收入。

“老三家”的保費收入規(guī)模中，人保財險保費規(guī)模達(dá)1676.41億元，占“老三家”整體收入的55.48%，較1-2月再次擴大占比；平安產(chǎn)險次之，保費收入達(dá)769.58億元；太保產(chǎn)險收入規(guī)模增速持續(xù)領(lǐng)先，從去年同期的492.82億元增加至575.43億元。

從保費收入增速來看，2023年一季度上市保險公司財險增速分別為：眾安在線同比增長21.0%，中國太平增長19.6%，太保產(chǎn)險增長16.8%，人保財險增長10.2%，平安產(chǎn)險增長5.4%；3月單月保費收入上，眾安在線增長29.5%，太保產(chǎn)險增長13.8%，中國太平增長12.1%，人保財險增長11.7%，平安產(chǎn)險增長5.9%。

夏昌盛預(yù)計，眾安一季度保費增速最高主要由于低增長的車險占比較低，非車險中航旅業(yè)務(wù)及多場景意外險等受益于出行修復(fù)、電商業(yè)務(wù)受益于電商直播高增長、保證險業(yè)務(wù)受益于消費金融修復(fù)等綜合因素。平安產(chǎn)險增速較低主要源于三點原因，一是車險增速為6.2%且占比高達(dá)65%，二是非車險同比增加7.9%，預(yù)計主動壓降了賠付率較高的保證險規(guī)模，三是意健險同比減少6.6%，拖累增速。

業(yè)務(wù)上，非車險保費增速依舊高于車險增速，非車險帶動整體保費較快增長。以人保財險細(xì)分保費收入為例，其2023年第一季度車險和非車險保費收入分別占比41%和59%，車險保費同比增長6.5%，非車險保費同比增長12.8%；

車險方面，行業(yè)指出3月乘用車零售銷量同比僅增長0.5%對車險保費產(chǎn)生一定拖累，從而導(dǎo)致了財險3月單月增速環(huán)比2月均有所回落。

但展望后續(xù)，預(yù)計車險量價齊升邏輯仍將延續(xù)，一是擴大內(nèi)需戰(zhàn)略下汽車消費支持政策有望繼續(xù)加碼，二是新能源車滲透率持續(xù)提升有望驅(qū)動車均保費向上。加上隨著車險二次綜改的正式開啟，范圍擴大后的車險自主定價系數(shù)有望在全國各地區(qū)逐步開始試點，頭部財險公司有望憑借更強大的定價體系和運營能力，通過費率和風(fēng)險匹配承接更多優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，助力承保利潤提升。

王一峰認(rèn)為，整體而言財險保費收入增長穩(wěn)中向好。隨著居民購車需求回升以及新能源汽車滲透率不斷提升，車險保費將維持增長，非車險也有望在政策支持和經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善下延續(xù)向好態(tài)勢。同時他也建議全年關(guān)注頭部保險公司在規(guī)模效應(yīng)下的費用管控水平及準(zhǔn)備金提前充分計提對2023年社會活動恢復(fù)帶來的賠付率壓力的緩沖效應(yīng)。

非車險方面，一季度農(nóng)險、信用保證保險、其他險種及意健險較快增長，保費分別同比增長23.2%、26.7%、38.2%和9.8%。意健險及農(nóng)險預(yù)計還將持續(xù)受需求及政策帶動延續(xù)增長趨勢。

信達(dá)證券王舫朝認(rèn)為，當(dāng)前頭部財險公司加大非車險產(chǎn)品創(chuàng)新和開發(fā)力度，非車險產(chǎn)品有望不斷迎來增量，頭部保險公司有望通過精確的費率定價、高效的費用管理以及精細(xì)化運營不斷提升盈利水平，繼續(xù)優(yōu)化成本管控并提振業(yè)績。

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