近日，知名音樂綜藝《我想和你唱》第四季正在湖南衛(wèi)視以及芒果TV雙平臺熱播。而在國內(nèi)現(xiàn)象級綜藝“浪姐3”中重新斬獲高熱度的王心凌等知名歌手，則作為了首期嘉賓登臺獻(xiàn)唱。

(相關(guān)資料圖)

實(shí)際上，《乘風(fēng)破浪的姐姐》只是芒果超媒（證券代碼：300413.SZ）在去年最具代表性的熱播項(xiàng)目之一。難得的是，身為“綜藝爆款制造機(jī)”的芒果，能在廣告承壓、傳媒行業(yè)整體尚處于“乍暖還寒”的2022年依舊保持盈利，且在會員業(yè)務(wù)方面取得了逆勢突破，已對外顯示出強(qiáng)勁的發(fā)展韌性。

據(jù)公司近日對外披露的業(yè)績快報(bào)顯示，2022年，芒果超媒實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入137.04億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤則為18.21億元，逆勢中依然表現(xiàn)穩(wěn)健。據(jù)悉，在芒果超媒業(yè)績快報(bào)發(fā)布后，廣發(fā)證券、招商證券等在內(nèi)的多家業(yè)內(nèi)知名券商機(jī)構(gòu)，均繼續(xù)看好芒果超媒，并對其2023年內(nèi)容強(qiáng)勁勢頭信心十足，因此紛紛維持“強(qiáng)烈推薦”“買入”等評級。

回望2022：

經(jīng)營成果獲資本市場認(rèn)可

多業(yè)務(wù)板塊喜訊頻傳

回望2022，作為國內(nèi)長視頻平臺中惟一的國有控股企業(yè)，芒果超媒交出了一份頗令資本市場滿意的年度運(yùn)營“答卷”。這種滿意同樣反映在了連日上漲的股價(jià)上，在業(yè)績快報(bào)公布后，芒果超媒已從2月27日的收盤價(jià)32.28元/股，上漲至3月8日收盤時(shí)的35.62元/股，漲幅超10%。

實(shí)際上，獲大量投資者追捧推升股價(jià)的連日走高，離不開公司報(bào)告期內(nèi)在視頻內(nèi)容、會員業(yè)務(wù)、運(yùn)營商業(yè)務(wù)等多板塊業(yè)績上取得的亮眼成果。

在仍舊遵循“內(nèi)容為王”的長視頻賽道，背靠湖南廣電這一“大樹”，芒果超媒在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給方面優(yōu)勢顯著。報(bào)告期內(nèi)，公司共上線77檔綜藝節(jié)目以及163部各類影視劇，涉及多種類型、多元題材，其中，《乘風(fēng)破浪第三季》《大偵探第七季》《密室大逃脫第四季》《披荊斬棘第二季》《消失的孩子》等眾多經(jīng)典節(jié)目播出時(shí)都頻登微博熱搜，并引發(fā)了社會廣泛關(guān)注和討論。

而且，值得注意的是，2022年綜藝播放量整體下行行情中，四大頭部平臺中僅有芒果TV綜藝有效播放保持了正向增長。廣發(fā)證券相關(guān)研報(bào)顯示，2022年上新國產(chǎn)季播綜藝正片有效播放達(dá)169億，同比下降18%，除芒果TV外的其余三家頭部平臺上新季播綜藝正片下滑明顯，下滑幅度為19%到39%不等；而芒果TV此時(shí)的上新季播綜藝正片有效播放達(dá)42億，同比顯著增加高達(dá)37%。

會員業(yè)務(wù)方面，通過在內(nèi)容運(yùn)營、活動營銷、渠道拓展等方面多措并舉、創(chuàng)新提效，芒果超媒推動會員規(guī)模再創(chuàng)新高，2022年末有效會員數(shù)同比增長17%,達(dá)5916萬；全年會員業(yè)務(wù)收入達(dá)39.44億元，同比增長6.95%。

運(yùn)營商業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.09億元，同比增長18.36%，繼續(xù)保持穩(wěn)健增長勢頭。

此外，公司旗下小芒電商亦實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。在“新潮國貨內(nèi)容電商平臺”定位下，通過強(qiáng)化與芒果生態(tài)圈層整體聯(lián)動，打造核心垂直產(chǎn)品，全年GMV同比實(shí)現(xiàn)7倍增長，DAU峰值達(dá)206萬，業(yè)務(wù)發(fā)展成效初顯。

面向2023：

長視頻市場仍是“大蛋糕”

芒果超媒盈利天花板有望持續(xù)打開

展望2023，長視頻賽道還是個(gè)“好行業(yè)”嗎？其又能否進(jìn)入更加健康、理性的發(fā)展新周期？頭部賽手芒果超媒又是否具有持續(xù)的成長空間？

在短視頻剛崛起之時(shí)，“唱衰”長視頻的觀點(diǎn)不絕于耳。然而，隨著近幾年短視頻流量進(jìn)入了成熟期，人們發(fā)現(xiàn)長視頻所帶來的沉浸式視聽感受、更高質(zhì)量的內(nèi)容無法被取代，長視頻在維持用戶數(shù)量以及平臺使用時(shí)長方面韌性持續(xù)顯現(xiàn)。根據(jù)Questmobile數(shù)據(jù)顯示，在體量上，長視頻仍然擁有穩(wěn)定且龐大的用戶規(guī)模，總月活用戶維持在8.5億-9.2億之間，“蛋糕”依舊龐大。

不過，在短視頻沖擊下以及監(jiān)管、疫情、經(jīng)濟(jì)等多方因素影響下，長視頻大環(huán)境預(yù)冷，且外部融資難度增加，使得各平臺現(xiàn)金流也較以往有了更多壓力。以往的“燒錢”搶市場由此也變得不可持續(xù)，頭部玩家紛紛開啟“精耕細(xì)作”模式，降本增效已成為共同主題，行業(yè)正走向良性發(fā)展。

鏡頭推進(jìn)，直至聚焦到芒果超媒。一般來說，影響長視頻平臺的核心訂閱商業(yè)模式，主要是三個(gè)指標(biāo)：內(nèi)容成本、付費(fèi)用戶規(guī)模和單用戶付費(fèi)水平。而芒果超媒在這三方面均優(yōu)勢明顯且發(fā)展?jié)摿κ恪?/p>

芒果超媒在內(nèi)容成本上的基因優(yōu)勢“有目共睹”。通常情況下，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容需要有較高的內(nèi)容成本投入，這也是2022年以前，頭部長視頻平臺惟有芒果超媒實(shí)現(xiàn)盈利的本質(zhì)原因，又或者說其他頭部平臺必須要面對的問題——高昂的內(nèi)容成本。在其他平臺都在因劇集采購成本以及制作支出而“焦頭爛額”之際，依托湖南廣電的作用，芒果超媒得以有相對“白菜價(jià)”的內(nèi)容成本。

2020年，芒果TV與湖南臺續(xù)簽協(xié)議，快樂陽光以每年5.46億的價(jià)格打包購買湖南衛(wèi)視2021年到2025年的劇目、節(jié)目以及音頻的網(wǎng)絡(luò)獨(dú)播權(quán)，提前鎖定了未來五年主要采購成本。

而芒果超媒的成長潛力則主要體現(xiàn)在會員規(guī)模和單用戶付費(fèi)水平上。

眾所周知，吸引會員數(shù)增長的根本是優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的供給。可以確定的是，2023年依舊是芒果超媒的“內(nèi)容大年”，去年12月末，湖南衛(wèi)視&芒果TV在內(nèi)容IP分享會上推介了數(shù)十款2023年重點(diǎn)綜藝、大型晚會、紀(jì)錄片等各類項(xiàng)目，內(nèi)容勢能釋放預(yù)期顯著。

音綜方面，即將開啟錄制的《青年π計(jì)劃》（曾用名《全民歌手2023》）是湖南衛(wèi)視和芒果TV雙平臺聯(lián)合制作的S+音綜，已獲淘寶獨(dú)家冠名；《聲生不息·寶島季》預(yù)計(jì)于2023年2月中下旬上線；《乘風(fēng)破浪》《披荊斬棘》《時(shí)光音樂會》等王牌音綜也將在2023年繼續(xù)上線。慢綜方面，《向往的生活7》《中餐廳7》《再見愛人3》將保持特色、回歸初心；熱血綜藝《無名之輩》《真正的勇士》等助力正能量傳播。推理競技綜藝方面，《全員加速中2023》回歸，《大偵探8》《密室大逃脫5》等繼續(xù)深耕賽道，還將探索《女子推理社》、《推理開始了》等創(chuàng)新IP以及圈層及定制綜藝。

有行業(yè)人士分析表示，在過去，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容已為芒果超媒帶來了切實(shí)的會員增長，這已經(jīng)是一條確定被走通的路。對比“愛優(yōu)騰”用戶數(shù)，隨著今年眾多提前“預(yù)定爆款”的綜藝節(jié)目的如期播出，可以說，公司的會員增長仍具很大想象空間。同時(shí)，會員規(guī)模的增長也有利于公司廣告業(yè)務(wù)營收的增長，規(guī)模效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

而在單用戶付費(fèi)水平上，芒果超媒亦有提價(jià)空間。在現(xiàn)階段，若進(jìn)行橫向比較的話，國內(nèi)長視頻平臺消費(fèi)低于其他泛娛樂平臺，縱向更是遠(yuǎn)低于海外平臺奈飛。其次，平臺深度綁定付費(fèi)用戶，付費(fèi)消費(fèi)習(xí)慣逐漸養(yǎng)成，加上高品質(zhì)內(nèi)容輸出將形成較高的平臺粘性，這在一定程度上也會降低價(jià)格敏感度，此前提價(jià)會員數(shù)仍呈現(xiàn)了增長態(tài)勢就是印證。而“差異化”優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給“撞上”對價(jià)格敏感度較低的用戶，意味著會員價(jià)格提升仍具充足空間。

作為湖南廣電旗下的新媒體平臺和建設(shè)主流新媒體集團(tuán)的排頭兵，在傳媒行業(yè)復(fù)蘇跡象明顯的2023年，芒果超媒“破浪”“披荊”碩果可期。

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