4月11日，有著“牛市旗手”之稱的證券板塊繼續(xù)反彈，收漲0.93%。板塊內(nèi)，南京證券漲停，東方證券、中泰證券、興業(yè)證券等均漲超2%。

4月10日，中國(guó)證券金融股份有限公司下調(diào)證券公司保證金比例，將轉(zhuǎn)融通保證金比例檔次由兩檔調(diào)整為三檔。此前，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司也宣布，擬根據(jù)結(jié)算參與人的資金收付時(shí)點(diǎn)設(shè)定不同的繳納比例，將股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例由16%平均降至15%左右。

除了政策方面的利好，近期A股市場(chǎng)行情回暖，有助于券商業(yè)績(jī)反彈，機(jī)構(gòu)看好證券行業(yè)估值修復(fù)。

(資料圖)

一季度業(yè)績(jī)值得期待

去年券商股業(yè)績(jī)整體承壓。證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)公布年報(bào)或者快報(bào)的28家上市券商中，有26家去年凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，25家券商營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)。其中，凈利超百億元的中信證券、國(guó)泰君安和華泰證券，去年?duì)I收和凈利均為負(fù)增長(zhǎng)。

2022年上證指數(shù)跌幅超過(guò)15%，投資及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)承壓是券商去年業(yè)績(jī)不佳的原因。今年A股市場(chǎng)環(huán)境顯著回暖，日成交額連續(xù)站上萬(wàn)億元大關(guān)，上市券商今年一季度業(yè)績(jī)有望同比大幅改善。申萬(wàn)宏源預(yù)計(jì)，券商板塊今年一季度主營(yíng)收入有望同比增長(zhǎng)44%，凈利潤(rùn)有望同比增長(zhǎng)43%。

近日，東方證券公布的一季報(bào)業(yè)績(jī)快報(bào)，也印證了券商股業(yè)績(jī)爆發(fā)。4月9日晚間，東方證券發(fā)布2023年第一季度業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.37億元，同比增長(zhǎng)41.93%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.28億元，同比增長(zhǎng)525.67%。

估值處于歷史性低位

和業(yè)績(jī)形成較大反差的是，券商股估值仍處于歷史性低位。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前券商板塊滾動(dòng)市盈率為21.57倍，處于歷史百分位31%以下；市凈率為1.27倍，處于歷史百分位6%以下。龍頭公司估值普遍較低，中信證券市盈率處于歷史分位數(shù)26%以下，市凈率處于歷史分位數(shù)8%以下；華泰證券市盈率處于歷史分位數(shù)12%以下，市凈率處于歷史分位數(shù)6%以下。

橫向來(lái)看，部分券商股估值在整個(gè)A股排名靠后。其中，華泰證券、國(guó)泰君安、國(guó)信證券等多股市盈率不足15倍。部分券商股處于破凈狀態(tài)，海通證券市凈率0.72倍最低，哈投股份、華泰證券、東北證券等市凈率均低于1倍。

除了基本面較好、估值較低外，近期證券業(yè)也迎來(lái)多項(xiàng)利好政策，包括下調(diào)證券公司保證金比例、差異化調(diào)降股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例等。此外，注冊(cè)制的全面實(shí)施，則給證券行業(yè)帶來(lái)了長(zhǎng)期的政策紅利。財(cái)信證券表示，注冊(cè)制的全面實(shí)施將有利于增加創(chuàng)投項(xiàng)目的上市效率，預(yù)計(jì)將為證券公司投行業(yè)務(wù)帶來(lái)增量空間。

中金公司認(rèn)為，考慮到近期市場(chǎng)活躍度及指數(shù)回升帶來(lái)行業(yè)潛在經(jīng)營(yíng)改善、一季度業(yè)績(jī)低基數(shù)反彈、監(jiān)管對(duì)于行業(yè)差異化/集約式高質(zhì)量發(fā)展的引導(dǎo)以及本次政策放寬對(duì)于行業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提升，板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)。

部分券商股也得到北上資金的增持。按照年內(nèi)成交均價(jià)粗略計(jì)算，截至4月4日，北上資金增持券商股超過(guò)61億元，東方財(cái)富、中信證券獲增持超14億元。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，東方證券、湘財(cái)股份年內(nèi)漲超27%，紅塔證券、國(guó)盛金控、華鑫股份等10多只個(gè)股漲超10%。

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