紅周刊丨張桔

(資料圖片僅供參考)

4月14日，兩位頂流內(nèi)地公募權(quán)益明星基金經(jīng)理丘棟榮與施成發(fā)布一季報(bào)，前者作為“少壯派”中的“價(jià)值投資一哥”，秉承低估價(jià)值策略近幾年持續(xù)業(yè)績(jī)飄紅；而后者則是成名于前年的新能源戰(zhàn)役，憑借敢于重倉(cāng)產(chǎn)業(yè)鏈中個(gè)股而走紅。

丘棟榮目前管理的基金數(shù)量為5只，其中1月春節(jié)前成立的中庚港股通價(jià)值披露了首份季報(bào)。匯總四只今年以前成立基金的最新季報(bào)，《紅周刊》發(fā)現(xiàn)其當(dāng)季新進(jìn)重倉(cāng)的標(biāo)的包括了華統(tǒng)股份、川儀股份、中遠(yuǎn)海能、美團(tuán)—W 、廣匯能源等幾只，特別是其兩只基金同時(shí)重倉(cāng)食品加工板塊的華統(tǒng)股份，說(shuō)明丘棟榮可能判斷新一輪豬周期即將來(lái)臨，存在機(jī)會(huì)。

從施成的季報(bào)來(lái)看，他判斷新能源較好的投資時(shí)點(diǎn)來(lái)臨，強(qiáng)調(diào)“以新能源、半導(dǎo)體為代表的成長(zhǎng)行業(yè)，在經(jīng)歷了2022 年的去估值以后，整體市場(chǎng)情緒和預(yù)期處于低點(diǎn)，看好 2023 年能夠兌現(xiàn)成長(zhǎng)行業(yè)的行情?！睆闹貍}(cāng)股的變化來(lái)看，最明顯的變化是他重新重倉(cāng)了寧德時(shí)代，同時(shí)新重倉(cāng)的還包括億緯鋰能、璞泰來(lái)、理想汽車(chē)等，依然是全面看多新能源公司的思路。

而搶到一季報(bào)頭籌的是德邦半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，該基金年內(nèi)漲幅超過(guò)37%，3月31日頭號(hào)發(fā)布的就是今年的芯片大牛寒武紀(jì)，充分沿襲了靚女先嫁的傳統(tǒng)。

丘棟榮投資思路依然看重性價(jià)比

重新?lián)肀缊F(tuán)傳遞全面看多港股信號(hào)

天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，丘棟榮的四只老基金今年表現(xiàn)依然持續(xù)優(yōu)異，其中特別是中庚小盤(pán)價(jià)值股票一馬當(dāng)先，目前年內(nèi)的漲幅已經(jīng)突破了10% ，而即便是表現(xiàn)暫時(shí)落后的中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有，2023年的漲幅也是突破了6.5%。

首先看中庚小盤(pán)價(jià)值股票，對(duì)比該基金的四季報(bào)和一季報(bào)，實(shí)際重倉(cāng)的變化僅有一處，也就是用華統(tǒng)股份取代了上一季度的地產(chǎn)股金地集團(tuán)。對(duì)比一進(jìn)一出兩者的二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)，截至4月13日收盤(pán)，華統(tǒng)股份年內(nèi)大約上漲10.6%，而金地集團(tuán)則是下跌13.30%。

從保留下來(lái)的標(biāo)的來(lái)看，丘棟榮加倉(cāng)最多的兩只標(biāo)的是川儀股份和神火股份，特別是前者一舉升到十大重倉(cāng)股的首位，從基本面來(lái)看，其現(xiàn)為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、產(chǎn)品門(mén)類(lèi)最全、系統(tǒng)集成能力最強(qiáng)的綜合性自動(dòng)化儀表制造企業(yè)。

2023年開(kāi)年迄今，該基金的十只重倉(cāng)股表現(xiàn)頗為給力，特別是柳藥集團(tuán)和創(chuàng)業(yè)慧康的漲幅都超過(guò)了30%。在基金季報(bào)的總結(jié)中，丘棟榮表示：“基金重點(diǎn)關(guān)注的投資方向首先是中小盤(pán)成長(zhǎng)股和價(jià)值股。堅(jiān)持三條標(biāo)準(zhǔn)，即需求增長(zhǎng)、供給收縮、細(xì)分行業(yè)龍頭，包括醫(yī)藥制造行業(yè)、動(dòng)物蛋白板塊、廣義制造業(yè)中的細(xì)分龍頭、計(jì)算機(jī)電子等偏成長(zhǎng)行業(yè)的部分成長(zhǎng)股。其次是基本金屬為代表的資源類(lèi)公司和能源類(lèi)公司?！辈贿^(guò)該基金的股票倉(cāng)位卻有小幅下降，從去年四季度末的93.17%下降到92.20%。

其次看他管理時(shí)間最長(zhǎng)的中庚價(jià)值領(lǐng)航，該基金的最新重倉(cāng)顯現(xiàn)出更為偏重港股的特色，3月31日時(shí)的十大重倉(cāng)中7只為港股，來(lái)自內(nèi)地的上市公司僅有上一季度保留下來(lái)的中國(guó)海油、馳宏鋅鍺、神火股份和新進(jìn)的廣匯能源。而在占據(jù)數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)的港股一方，我們能夠看到丘棟榮當(dāng)季新增的公司包括了美團(tuán)—W、中遠(yuǎn)海能。從這十只重倉(cāng)股的年內(nèi)表現(xiàn)來(lái)看，港股方的越秀地產(chǎn)和中遠(yuǎn)海能基本難分伯仲，目前年內(nèi)漲幅都超過(guò)了35%。他在季報(bào)中對(duì)港股維持看好：“看好港股中資源能源為代表的價(jià)值股、部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技成長(zhǎng)股?！?/p>

而由丘棟榮與吳承根合作管理的中庚價(jià)值靈動(dòng)，一季報(bào)的變化基本與上述兩者類(lèi)似，新增的重倉(cāng)標(biāo)的包括了華統(tǒng)股份、川儀股份和中遠(yuǎn)海能，替換的重倉(cāng)標(biāo)的包括了金地集團(tuán)、誠(chéng)益通、中國(guó)神華。但稍有困惑的是，他們選擇一致性的不看好金地集團(tuán)，但是當(dāng)季卻對(duì)保利發(fā)展加倉(cāng)，對(duì)房地產(chǎn)的割裂態(tài)度或許說(shuō)明他們還是更為重視龍頭股的配置價(jià)值。

再看前年成立的中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有，丘棟榮的思路頗為類(lèi)似中庚價(jià)值領(lǐng)航，港股一方所配置的重點(diǎn)依然是能源疊加地產(chǎn)。好在今年初成立的新基金中庚港股通價(jià)值18個(gè)月封閉交出首份作業(yè)，因此他對(duì)港股的全盤(pán)配置得以浮出水面。一季報(bào)顯示，這十只股票分別是美團(tuán)—W、賽生藥業(yè)、中遠(yuǎn)海能、廣匯能源、中國(guó)海洋石油、騰訊控股、越秀地產(chǎn)、快手—W、中國(guó)海外發(fā)展、特步國(guó)際。對(duì)照來(lái)看，他在季報(bào)中也表示看好香港的“能源類(lèi)及能源運(yùn)輸公司、地產(chǎn)金融等、港股中部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥成長(zhǎng)股?！?/strong>

施成:新能源汽車(chē)迎第三輪上升周期

標(biāo)志性動(dòng)作重新?lián)肀幍聲r(shí)代

客觀來(lái)說(shuō)，國(guó)投瑞銀基金的“當(dāng)紅炸子雞”施成今年業(yè)績(jī)差強(qiáng)人意，截至4月13日收盤(pán)，他所管理的基金暫時(shí)年內(nèi)全部浮虧。對(duì)此，他也在最新出爐的一季報(bào)中有所反思：“新能源汽車(chē)和我們之前的預(yù)期有些差異。新能源汽車(chē)供給充分以后，燃油車(chē) 發(fā)動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)的強(qiáng)烈度超過(guò)我們的預(yù)期。在這一背景下，消費(fèi)者買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心態(tài)， 導(dǎo)致整體汽車(chē)銷(xiāo)量低預(yù)期。從而讓上游資源價(jià)格回落，也宣告了新能源汽車(chē)第二輪放量周期的結(jié)束?！?/p>

不過(guò)從他對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)鏈堅(jiān)定持籌的重倉(cāng)思路來(lái)看，他對(duì)于自己的能力圈依然信心滿滿。例如他管理時(shí)間最長(zhǎng)的國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造（最新任職回報(bào)依然接近翻兩倍），一季度末的十大重倉(cāng)股僅有兩處變化，首先是寧德時(shí)代重新殺回前十并一舉成為第一重倉(cāng)股，其次是賽道龍頭之一的億緯鋰能進(jìn)入前十，而上一季度末的科達(dá)制造和西藏礦業(yè)則是退出了前十。此外，基金的股票倉(cāng)位仍然保持了大約94%的高位。

他在季報(bào)中解釋了自己的思路：“我們投資的大部分依然是 1 到 10 的行業(yè)，成長(zhǎng)行業(yè)走過(guò)了爆發(fā)性增長(zhǎng)的時(shí)期，后續(xù)進(jìn)入持續(xù)快速增長(zhǎng)的階段。我們認(rèn)為具備投資價(jià)值的有如下兩個(gè)環(huán)節(jié)。其一，我們的判斷今年不少制造業(yè)將走過(guò)其產(chǎn)能過(guò)剩的節(jié)點(diǎn)，未來(lái)盈利能力不再下滑，具備投資價(jià)值。其二，具備資源屬性的上游資源品，由于其長(zhǎng)期供應(yīng)的速度限制，盈利中樞會(huì)持續(xù)上行?！?/p>

再看他管理時(shí)間第二長(zhǎng)的國(guó)投瑞銀新能源混合，3月31日的十大重倉(cāng)股與先進(jìn)制造完全一致，只是前后的重倉(cāng)順序和具體的比例并不一致。施成尤其強(qiáng)調(diào)：“目前新能源汽車(chē)處于第二周期的衰退期末尾，即將迎來(lái)第三周期。第三周期我們預(yù)計(jì)從 2023 年下半年開(kāi)始，以美國(guó)市場(chǎng)和全球其他市場(chǎng)銷(xiāo)售 啟動(dòng)，以及儲(chǔ)能爆發(fā)作為新增長(zhǎng)點(diǎn)，疊加中國(guó)和歐洲市場(chǎng)恢復(fù)為基石。第三周期啟動(dòng)的前提是產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)盈利來(lái)到低位，估值來(lái)到低位，銷(xiāo)量處于低位，市場(chǎng)預(yù)期到達(dá)低位，目前以上條件我們判斷已基本具備?！?/p>

此外，迄今他在管產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)任職翻番的有三只，除去上述兩只外還有一只是國(guó)投瑞銀進(jìn)寶靈活配置。最新的一季報(bào)顯示，他的調(diào)倉(cāng)與上述兩只基金略有區(qū)別，雖然同樣是新進(jìn)重倉(cāng)寧德時(shí)代和億緯，不過(guò)被替代的上一季重倉(cāng)股變成了科達(dá)制造和融捷股份，不過(guò)整體思路大同小異。另外，他在管理的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年中新進(jìn)重倉(cāng)了港股理想汽車(chē)，在產(chǎn)業(yè)升級(jí)兩年中新進(jìn)重倉(cāng)了璞泰來(lái)，這也是最新的變化之處。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)推薦。）