證券之星食品飲料行業(yè)周報(bào)：截至2023年5月12日的一周，滬深300指數(shù)下跌1.97%，申萬食品飲料指數(shù)下跌2.93%，當(dāng)周板塊內(nèi)個(gè)股跌多于漲。剔除北交所個(gè)股后，本周漲幅最大的5只個(gè)股為佳禾食品、燕塘乳業(yè)、威龍股份、香飄飄、金字火腿。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

(資料圖)

中郵證券本周建議：

23Q1開年，高端繼續(xù)維持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，次高端分化加劇。開年來，商務(wù)復(fù)蘇偏慢，宴席偏剛需，大眾聚飲較好，次高端及以上白酒宴席需求占比10%-30%不等，因此200元左右及以下價(jià)格帶表現(xiàn)更好。區(qū)域酒多數(shù)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量開門紅，營(yíng)利均有較好增長(zhǎng)。毛利率看，22年高端酒維穩(wěn)，次高端、區(qū)域酒均有不同程度提升，結(jié)構(gòu)升級(jí)延續(xù)。對(duì)比22年及23Q1銷售費(fèi)用率，22年高端酒市場(chǎng)投入減少，次高端、區(qū)域酒除古井外，均維持或提升市場(chǎng)投入，價(jià)格帶競(jìng)爭(zhēng)延續(xù)。

22年以及23Q1銷售收現(xiàn)看，22年多數(shù)酒企銷售收現(xiàn)均與營(yíng)收增速匹配營(yíng)收增長(zhǎng)質(zhì)量較高。同時(shí)23Q1預(yù)收款環(huán)比22Q4的變化、相較于22Q1環(huán)比21Q4看，盡管在春節(jié)提前、回款節(jié)奏偏提前，大多數(shù)酒企一季度末預(yù)收款水平環(huán)比均大幅回落下，但部分酒企仍獲得同比提升。

東海證券本周觀點(diǎn)(含推薦)：

(1)零食貝塔明確，邏輯持續(xù)驗(yàn)證，繼續(xù)關(guān)注。短線來看，零食專營(yíng)店迅速擴(kuò)張成為核心預(yù)期，但十年來消費(fèi)渠道變革導(dǎo)致的白牌及渠道型龍頭崛起帶來的替代空間(類似于海外的生產(chǎn)型龍頭對(duì)渠道型龍頭、白牌產(chǎn)品替代)才是零食長(zhǎng)線邏輯的核心。在此背景下，大單品型生產(chǎn)型龍頭替代、集中度提升邏輯鮮明(勁仔食品、洽洽食品、衛(wèi)龍)，多品類型生產(chǎn)型龍頭未來空間巨大(甘源食品、鹽津鋪?zhàn)印抛惺称?。

(2)關(guān)注益生菌賽道。科拓生物短期受非益生菌品類(復(fù)配添加劑)低于預(yù)期影響，業(yè)績(jī)下滑，益生菌品類仍然維持接近翻倍增長(zhǎng)。基于較強(qiáng)的益生菌研發(fā)優(yōu)勢(shì)、高盈利以及產(chǎn)能、訂單快速提升，預(yù)計(jì)Q3、Q4公司業(yè)績(jī)?cè)谛驴蛻舫掷m(xù)推進(jìn)、產(chǎn)能逐步落地的背景下仍有望加速，持續(xù)關(guān)注科拓生物。

(3)關(guān)注速凍及預(yù)制菜長(zhǎng)期趨勢(shì)。因便利性、標(biāo)準(zhǔn)化剛需、地域保護(hù)(較遠(yuǎn)區(qū)域需重新建廠建渠道)，結(jié)合冷鏈物流運(yùn)力提升，B端滲透率提升長(zhǎng)期趨勢(shì)不可逆。較低的教育成本疊加短期成本回落，C端盈利穩(wěn)健。預(yù)制菜板塊投入產(chǎn)出比高于其他新消費(fèi)行業(yè)，目前仍處初期，重點(diǎn)關(guān)注。關(guān)注安井食品、絕味食品、味知香、千味央廚、立高食品等。

宏觀事件

(1)全國(guó)147萬家餐飲單位將制止餐飲浪費(fèi)納入日常管理

新京報(bào)消息，市場(chǎng)監(jiān)管總局5月6日召開制止餐飲浪費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)新聞發(fā)布會(huì)。市場(chǎng)監(jiān)管總局食品協(xié)調(diào)司司長(zhǎng)柳軍介紹，從3月開展制止餐飲浪費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)以來，各地市場(chǎng)監(jiān)管部門推動(dòng)全國(guó)147.1萬家餐飲單位將制止餐飲浪費(fèi)納入“日管控、周排查、月調(diào)度”制度并定期開展自查。今年3月，市場(chǎng)監(jiān)管總局在全國(guó)范圍內(nèi)部署開展了為期3個(gè)月的制止餐飲浪費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)。31個(gè)省(區(qū)、市)和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)市場(chǎng)監(jiān)管部門均成立由“一把手”擔(dān)任組長(zhǎng)的專項(xiàng)行動(dòng)領(lǐng)導(dǎo)小組，制定實(shí)施方案。

從近期總局組織的對(duì)福建、江西等10個(gè)省份督查調(diào)研來看，大多數(shù)餐飲單位都能積極采取措施制止餐飲浪費(fèi)，在顯著位置張貼反浪費(fèi)宣傳標(biāo)語，或放置提示牌，提醒消費(fèi)者適量點(diǎn)餐。

(2)浙江省出臺(tái)意見打造“浙里食安”標(biāo)志性成果

中證網(wǎng)消息，記者5月9日從浙江省政府網(wǎng)站獲悉，日前浙江省政府辦公廳發(fā)布《關(guān)于打造“浙里食安”標(biāo)志性成果加快推進(jìn)食品安全治理現(xiàn)代化先行的意見》，提出加快推動(dòng)“浙里食安”建設(shè)，整體構(gòu)建8大工作體系，夯實(shí)食品安全責(zé)任鏈、迭代食品安全智治力、提升食品產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、提高食品安全滿意度，致力于加快推進(jìn)食品安全治理現(xiàn)代化先行，全力守護(hù)老百姓“舌尖上的安全”。

“食品安全始終是老百姓最關(guān)心的民生問題。”浙江省市場(chǎng)監(jiān)督管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，打造“浙里食安”標(biāo)志性成果，是面對(duì)新業(yè)態(tài)、新問題、新挑戰(zhàn)，加快推進(jìn)食品安全治理現(xiàn)代化的具體舉措和有效途徑。

(3)日本今年七成食品和日用品企業(yè)將漲價(jià)，民眾負(fù)擔(dān)或加重

海外網(wǎng)引用日本經(jīng)濟(jì)新聞的消息報(bào)道稱，根據(jù)對(duì)日本主要生產(chǎn)廠商的調(diào)查得知，七成多企業(yè)確定在一年內(nèi)將商品提價(jià)，日本今年的食品、日用品仍將保持漲價(jià)趨勢(shì)。日本經(jīng)濟(jì)新聞對(duì)338家食品、飲料、日用品廠商進(jìn)行問卷調(diào)查后得知，75%的企業(yè)已確定今年內(nèi)將對(duì)商品進(jìn)行提價(jià)，僅14%的企業(yè)稱商品價(jià)格不變。三得利食品將時(shí)隔25年對(duì)全部罐裝咖啡產(chǎn)品提價(jià)，山崎面包則定于7月再次將面包提價(jià)銷售。

不光食品和日用品，日本眾多商品和服務(wù)價(jià)格今年都將繼續(xù)上漲，高漲的物價(jià)追不上工資水平，這給消費(fèi)者帶來了日益沉重的生活負(fù)擔(dān)，不少人傾向節(jié)約度日。日本帝國(guó)數(shù)據(jù)銀行估計(jì)，2023年度僅食品漲價(jià)，就將給每戶家庭每年增加2.6萬日元(約合人民幣1334元)的負(fù)擔(dān)。

行業(yè)新聞

(1)糖價(jià)走高背后存在多重原因

期貨日?qǐng)?bào)消息，近期，紐約原糖期價(jià)創(chuàng)下了多年來的新高，與此同時(shí)國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨糖價(jià)也表現(xiàn)較強(qiáng)，其中鄭糖主力2307合約期價(jià)接近近7年來的高點(diǎn)。不過，當(dāng)前的糖價(jià)似乎正在出現(xiàn)松動(dòng)，新榨季巴西食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加、物流問題預(yù)計(jì)最終將得到解決，以及市場(chǎng)期待拋儲(chǔ)的情緒越來越濃意味著行情多變的概率越來越大。

中糧期貨研究院副總監(jiān)付斌表示，在北半球糖市整體減產(chǎn)的格局確定后，全球糖市開始聚焦南半球。當(dāng)前南半球的主產(chǎn)國(guó)巴西雖然有增產(chǎn)預(yù)期，但產(chǎn)能上升需要一個(gè)過程。與此同時(shí)，巴西擁堵的港口和多雨的天氣會(huì)對(duì)食糖供應(yīng)形成一定挑戰(zhàn)，供應(yīng)端出問題的風(fēng)險(xiǎn)依然較大。

(2)雞苗價(jià)格暴漲暴跌 業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)下半年供給或更加緊張

證券時(shí)報(bào)消息，今年以來雞苗價(jià)格的暴漲暴跌尤為引人關(guān)注。在年初至4月上旬價(jià)格上漲近4倍達(dá)到歷史高位后，不到一個(gè)月時(shí)間，雞苗價(jià)格又遭遇“腰斬”。日前，益生股份、民和股份披露4月銷售數(shù)據(jù)，在一季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長(zhǎng)之后，兩家公司4月雞苗銷售收入環(huán)比下滑，但同比仍實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

雞苗價(jià)格“上躥下跳”的高波動(dòng)性牽動(dòng)著肉雞產(chǎn)業(yè)鏈，從多家業(yè)內(nèi)上市公司的銷售情況看，雞周期景氣度仍在延續(xù)。多家券商分析認(rèn)為，多重因素下，短期雞苗價(jià)格或仍面臨調(diào)整，但從全年看，下半年產(chǎn)品價(jià)格或仍將進(jìn)一步上漲。

(3)“體考神器”飲品熱銷 咖啡因含量是功能飲料18倍

上觀新聞引用北京青年報(bào)的消息報(bào)道稱，網(wǎng)上有商家叫賣所謂“體育考試神器”的飲品，宣稱可在體育測(cè)試中服用，無副作用，但相關(guān)媒體記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，此類“體考神器”成分表中的咖啡因含量是普通功能飲料的18倍。記者了解到，很多地方中考體育成績(jī)納入總分，部分具有自主招生資格的高校在?？贾性鲈O(shè)體育科目測(cè)試，一些高校規(guī)定大學(xué)生畢業(yè)體測(cè)達(dá)標(biāo)才發(fā)放畢業(yè)證。一些考生試圖利用“體考神器”提升運(yùn)動(dòng)能力，借以通過相關(guān)體育測(cè)試。

有營(yíng)養(yǎng)學(xué)專家表示，雖然咖啡因有提神效果，但青少年身體敏感度高，突然服用過量的咖啡因很有可能造成身體不適，影響成績(jī)。同時(shí)并沒有研究明確表明咖啡因、牛磺酸、丙氨酸存在提高身體機(jī)能的效果。

(4)中國(guó)啤酒問鼎韓一季度進(jìn)口啤酒市場(chǎng)

韓國(guó)亞洲日?qǐng)?bào)消息，根據(jù)韓國(guó)關(guān)稅廳(海關(guān))進(jìn)出口物流統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至今年3月，日本啤酒的進(jìn)口量為8400噸，而同期中國(guó)啤酒的進(jìn)口量為1.56萬噸。雖然日本啤酒的進(jìn)口和銷售量正在穩(wěn)步提升，但其進(jìn)口量?jī)H為中國(guó)啤酒的53%。啤酒行業(yè)預(yù)測(cè)稱，如果中國(guó)啤酒延續(xù)第一季度增長(zhǎng)勢(shì)頭，今年或?qū)⒊蔀?ldquo;中國(guó)啤酒之年”。

一般認(rèn)為夏季是啤酒銷售的旺季，而冬季的銷量則相對(duì)低迷，因此幾乎不受季節(jié)因素影響的一季度數(shù)據(jù)通常被用作預(yù)測(cè)全年銷售趨勢(shì)的主要依據(jù)。此外，目前在韓國(guó)銷售的中國(guó)啤酒品牌每年呈增加趨勢(shì)，這也對(duì)中國(guó)啤酒銷售的增加起到了一定作用。

公司動(dòng)態(tài)

(1)阿拉伯膠或面臨短缺？碳酸飲料生產(chǎn)企業(yè)回應(yīng)

南方都市報(bào)消息，近期以來，蘇丹武裝沖突持續(xù)，已造成多人傷亡，該國(guó)經(jīng)濟(jì)也受到?jīng)_擊。外媒報(bào)道稱，蘇丹武裝沖突，不僅釀成人道危機(jī)，也讓全球的碳酸飲料制造商焦慮，因?yàn)樘K丹盛產(chǎn)的阿拉伯膠是碳酸飲料的關(guān)鍵材料。也因此，近期網(wǎng)絡(luò)上關(guān)于“碳酸飲料將面臨短缺危機(jī)”的說法越演愈烈。

那么，阿拉伯膠的供應(yīng)緊張是否會(huì)對(duì)目前市面上常見的碳酸飲料產(chǎn)品生產(chǎn)與供應(yīng)造成影響？該報(bào)旗下南都灣財(cái)社記者向可口可樂、百事公司、農(nóng)夫山泉、元?dú)馍值忍妓犸嬃仙a(chǎn)企業(yè)了解情況?？煽诳蓸分袊?guó)與百事公司方面均表示目前暫不方便回應(yīng)，元?dú)馍謩t表示其全系飲料產(chǎn)品均未使用阿拉伯膠這一原料，因此未受影響。

(2)飲品中有異物，喜茶被罰！

南方都市報(bào)消息，國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)官網(wǎng)顯示，近日，天津靈感之茶餐飲管理有限公司西青第二分公司因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)混有異物的食品，被天津市西青區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局罰款5萬元。天眼查顯示，涉事企業(yè)由喜茶(深圳)企業(yè)管理有限責(zé)任公司全資持股。該報(bào)旗下南都灣財(cái)社記者致電天津靈感之茶餐飲管理有限公司西青第二分公司，對(duì)方回應(yīng)稱，門店為喜茶門店，但對(duì)于被罰問題，工作人員回應(yīng)稱將有專員對(duì)接。但截至發(fā)稿前，喜茶暫未對(duì)此作出回應(yīng)。

值得注意的是，喜茶并非首次被罰。2021年12月16日，喜茶關(guān)聯(lián)公司上海喜創(chuàng)于茶餐飲管理有限公司因涉嫌“利用廣告對(duì)商品或服務(wù)作虛假宣傳，欺騙和誤導(dǎo)消費(fèi)者”，被上海市寶山區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局處以45萬元罰款。

(3)盒馬鮮生CEO侯毅：將開設(shè)預(yù)制菜門店

中證網(wǎng)消息，盒馬鮮生5月9日在上海發(fā)起預(yù)制菜生態(tài)聯(lián)盟，并召開盒馬預(yù)制菜戰(zhàn)略升級(jí)發(fā)布會(huì)。盒馬CEO侯毅在發(fā)布會(huì)上發(fā)表主題為“好吃是王道”的演講，他表示預(yù)制菜的發(fā)展不可逆，將快速成為生鮮購(gòu)物的主要品類。預(yù)制菜的成功關(guān)鍵，取決于食品工藝及技術(shù)的持續(xù)進(jìn)步。侯毅稱，預(yù)計(jì)10月左右，盒馬第一家以預(yù)制菜為核心、主打全新品類結(jié)構(gòu)的實(shí)驗(yàn)店將在上海中山公園開業(yè)，該店規(guī)劃營(yíng)業(yè)面積5000多平方米，將承擔(dān)重要測(cè)試功能，一旦該店型跑通，盒馬將展開全國(guó)復(fù)制。

發(fā)布會(huì)上，盒馬鮮生發(fā)起預(yù)制菜生態(tài)聯(lián)盟。據(jù)介紹，首批13家企業(yè)安井食品、頂甄食品、千味央廚、泰森、翼倍、廣州酒家、國(guó)聯(lián)水產(chǎn)、MOODLES魔斗仕、河南尚品、龍大美食、三陽食品、中飲巴比、中洋集團(tuán)，和上海海洋大學(xué)、西北農(nóng)林科技大學(xué)、武漢商學(xué)院3家高校，以及老板電器加入聯(lián)盟。

(4)肉類價(jià)格下跌拖累泰森食品利潤(rùn)

智通財(cái)經(jīng)消息，泰森食品5月8日美股盤前公布了截至2023年4月1日的2023財(cái)年第二季度財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，泰森食品Q2總銷售額為131.33億美元，低于分析師平均預(yù)期的136.2億美元，上年同期銷售額則為131.17億美元;Q2凈虧損為9100萬美元，上年同期凈利潤(rùn)為8.33億美元。在Non-GAAP準(zhǔn)則下，該公司的調(diào)整后每股虧損為0.04美元，遠(yuǎn)低于每股收益0.80美元的分析師平均預(yù)期，上年同期調(diào)整后每股收益為2.29美元。

據(jù)了解，美國(guó)肉類加工商已經(jīng)提高了產(chǎn)品價(jià)格，以保護(hù)利潤(rùn)率，使其免受動(dòng)物飼料、勞動(dòng)力、運(yùn)費(fèi)和大宗商品價(jià)格不斷上漲帶來的負(fù)面影響。此外，由于持續(xù)的干旱和供應(yīng)鏈問題，這種情況更加嚴(yán)重。再加上美國(guó)國(guó)內(nèi)日益嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂情緒，迫使那些精打細(xì)算的消費(fèi)者選擇更實(shí)惠、更便宜的高蛋白肉類替代品，而不是更昂貴的肉類。

二級(jí)市場(chǎng)

關(guān)鍵指標(biāo)

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個(gè)股周漲幅

營(yíng)業(yè)收入及增速

歸母凈利潤(rùn)及增速

行業(yè)數(shù)據(jù)

高端白酒價(jià)格

次高端白酒價(jià)格

上游原奶價(jià)格

主要乳制品零售價(jià)格

調(diào)味品原材料成本

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