證券之星食品飲料行業(yè)周報：截至2023年2月3日的一周，滬深300指數(shù)下跌0.95%，申萬食品飲料指數(shù)下跌0.68%，此前曾經(jīng)熱炒的部分二線白酒股“啞火”，有零食股票取而代之。剔除北交所個股后，本段時間漲幅最大的5只個股為香飄飄、味知香、勁仔食品、威龍股份、有友食品。

機構(gòu)觀點

(資料圖片僅供參考)

光大證券本周觀點：

高端及地產(chǎn)品牌白酒表現(xiàn)較優(yōu)，五糧液動銷改善。分品牌來看，高端白酒動銷表現(xiàn)較好，茅臺打款按進度推進，庫存水平位于低位、基本在二十天以內(nèi)，五糧液22年12月動銷相較前十月明顯改善，江蘇、浙江、上海、河南、陜西、山東等區(qū)域增幅較高，1月以來八代普五、1618、低度三個核心產(chǎn)品亦實現(xiàn)較快增幅。公司繼續(xù)強化消費者培育，23年春節(jié)在全國開展核心消費者宴席活動，家庭親友宴席聚飲等恢復(fù)較快，庫存在一個月以內(nèi)。國窖在成都等地區(qū)表現(xiàn)良好，庫存亦在一個月以內(nèi)，60版特曲在四川維持較好增長。汾酒基本面較為強勁，青花20動銷理想。地產(chǎn)酒表現(xiàn)較為亮眼，安徽渠道反饋大年三十之前古井動銷已經(jīng)恢復(fù)至去年同期水平，迎駕貢酒亦恢復(fù)到八九成水平，春節(jié)期間終端銷售優(yōu)于往年，庫存較為良性，部分經(jīng)銷商反饋庫存整體保持在30%以內(nèi)。江蘇年初以來酒水消費加速恢復(fù)，返鄉(xiāng)消費亦利好本土品牌，家庭親友聚飲消費表現(xiàn)較好，洋河、今世緣等中端大眾價位品牌亦有增長，如水晶夢、天之藍(lán)、國緣四開等，庫存較為良性。

平安證券本周建議：

白酒動銷回暖，春節(jié)旺季需求堅挺。隨著春節(jié)期間返鄉(xiāng)人流增加，走親訪友等白酒消費場景恢復(fù)，疊加前期受疫情壓制的宴席需求回補，白酒動銷得到明顯改善。分價格帶來看，高端白酒和大眾白酒恢復(fù)最快，高端白酒春節(jié)期間送禮需求堅挺，大眾白酒受益于返鄉(xiāng)人口增加，走親訪友聚飲場景下使用頻繁。春節(jié)作為傳統(tǒng)白酒銷售旺季，有力消化了經(jīng)銷商庫存，渠道庫存趨于合理。我們持續(xù)看好整個板塊的復(fù)蘇機會，建議長線布局。推薦關(guān)注三條主線，一是需求堅挺的高端及次高端酒企，推薦貴州茅臺、五糧液、舍得酒業(yè)、山西汾酒；二是受疫情沖擊較小的蘇皖區(qū)域龍頭酒企，推薦古井貢酒、洋河股份，三是受益大眾消費、光瓶酒擴容的白酒企業(yè)，建議關(guān)注金種子酒、順鑫農(nóng)業(yè)。

宏觀事件

(1)食品連鎖門店最快當(dāng)天開業(yè)！上海推出食品經(jīng)營許可便利化措施

中國消費者報消息，記者日前從上海市市場監(jiān)管局了解到，許可便利化管理，意味著上海連鎖食品經(jīng)營企業(yè)總部通過評審，進入“許可便利名錄”，其門店辦理食品經(jīng)營許可時，可以提供簡化申請材料、免予現(xiàn)場核查、縮短審批時限等。上海市市場監(jiān)管局食品經(jīng)營安全監(jiān)督管理處處長黃麗瑢表示，優(yōu)化準(zhǔn)入并不意味著食品安全監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的降低，對于通過便利化審批取得《食品經(jīng)營許可證》的門店，區(qū)市場監(jiān)管局在門店取得《食品經(jīng)營許可證》后30個工作日內(nèi)，對其食品經(jīng)營活動開展首次食品安全監(jiān)督檢查。

(2)春節(jié)北京消費火熱！旅游潮帶熱老字號，餐飲業(yè)翻臺率大增

華夏 時報消息，疫情后餐飲消費回暖遇上春節(jié)旅游消費潮，吃上一頓滿意的飯菜幾乎注定要排隊等待。記者正月初六在王府井步行街上觀察到，各式各樣的北京當(dāng)?shù)靥厣〕缘觊T外排著長長的隊伍，鹵煮店、炸醬面店、銅鍋涮肉店里的客人尤其爆滿。1月27日，北京市商務(wù)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，春節(jié)假日期間，重點監(jiān)測的百貨、超市、專業(yè)專賣店、餐飲和電商等企業(yè)實現(xiàn)銷售額50.9億元，恢復(fù)至去年同期的98%，較2019年增長13.2%。北京全市60個重點商圈客流量2531.1萬人次，恢復(fù)至去年同期的88.7%。

記者走訪中還發(fā)現(xiàn)，因春節(jié)期間北京旅游人數(shù)增多，王府井步行街上的中華老字號稻香村店柜臺前擠滿了消費者，幾乎每個人走出店門時手中都會提著東西，稻香村門口甚至為消費者提供代發(fā)快遞的服務(wù)。

(3)日本的食品漲價潮今年“更猛烈” 4月將突破1萬個品種

人民網(wǎng)引用《朝日新聞》作為信源報道稱，日本帝國數(shù)據(jù)銀行1月31日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，日本國內(nèi)今年將漲價的食品有1萬2054種，到4月時預(yù)計就將超過1萬種。今年的漲價商品將比2022年提前3個月達(dá)到1萬種，表明價格上漲的速度越來越快。其中，2月將會有5463種食品漲價，占了整體的4成以上。調(diào)查結(jié)果顯示，關(guān)于食品漲價的原因，99%以上是因為“原材料價格上漲”，其次是因為“能源價格上漲”(88%)、“包裝材料價格上漲(71%)，而受“日元貶值”影響的只有25%。

行業(yè)新聞

(1)全國(成都)糖酒會推遲至4月召開 酒類展在世紀(jì)城新國際會展中心

21世紀(jì)經(jīng)濟報道消息，成都春季糖酒會微信公眾號1月30日發(fā)布消息再次確認(rèn)，有著中國食品行業(yè)“晴雨表”之稱的全國糖酒商品交易會(全國糖酒會)春季展會，預(yù)計于4月12日-14日在成都召開，具體地點是中國西部國際博覽城和世紀(jì)城新國際會展中心，比疫情前慣常召開時間延遲1個月左右。成都春季糖酒會微信公眾號公布，第108屆糖酒會將分兩大展場，中國西部國際博覽城展出的品類是休閑食品、飲品及乳制品、調(diào)味品及配料、食材及進口食品、食品機械、食品包裝及設(shè)計；成都世紀(jì)城新國際會展中心展出品類：傳統(tǒng)酒類、葡萄酒及國際烈酒、低度潮酒及啤酒。

(2)搶奪夜間市場 咖啡館琢磨起“日咖夜酒”

新京報消息，咖啡在中國市場越來越普及，越來越多的咖啡品牌走進消費者視野。隨著“日咖夜酒”的模式在眾多咖啡館興起，咖啡與酒這兩個原本邊界明確的品類，如今出現(xiàn)在同一家店鋪中。作為最近兩年快速興起的生活方式，“日咖夜酒”模式受到年輕消費群體的喜愛。根據(jù)《2020-2021輕人群酒水消費研究報告》和《咖啡行業(yè)細(xì)分人群洞察》顯示，90后、95后以及Z世代人群同為國內(nèi)酒水和咖啡的主流消費疊加群體，已成為“日咖夜酒”消費的主力軍。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從咖啡品牌來講，增加了經(jīng)營品類可以吸引到更多的消費群體，除去音樂與燈光，咖啡館本身與酒吧的環(huán)境類似，這讓咖啡館轉(zhuǎn)向“日咖夜酒”模式更為輕松。但另一方面，咖啡館做酒精類產(chǎn)品，要考慮供應(yīng)鏈問題，選址還有一定要求，員工培訓(xùn)也是一方面支出。

(3)多批次包裝飲用水銅綠假單胞菌超標(biāo) 業(yè)內(nèi)人士：生產(chǎn)過程控制是關(guān)鍵

中國質(zhì)量新聞網(wǎng)消息，隨著生活水平的提高，越來越多的消費者選擇包裝飲用水、純凈水等，還有不少消費者青睞帶有“泉飲”“純凈”字眼的包裝飲用水，但該網(wǎng)梳理發(fā)現(xiàn)，天津、廣東、浙江等地市場監(jiān)管部門近期公布的相關(guān)食品抽檢信息中，包裝飲用水頻頻被檢出質(zhì)量不合格。有業(yè)內(nèi)人士表示，銅綠假單胞菌對消毒劑、干燥、紫外線等理化因素具有很強的抵抗力，對抵抗力較弱的人群存在較大健康風(fēng)險，容易引起急性腸道炎、腦膜炎、敗血癥和皮膚炎癥等疾病。

(4)春節(jié)檔全國酒類銷售數(shù)據(jù)爆紅

北京商報消息，記者1月29日從國家稅務(wù)總局發(fā)布增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)了解到，今年春節(jié)假期全國消費相關(guān)行業(yè)銷售收入與上年相比增長約12.2%，比2019年春節(jié)假期年均增長約12.4%，總體保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。其中，酒水飲料等商品需求旺盛，酒、飲料及茶葉銷售收入同比增長約18.7%。

值得一提的是，從各大電商平臺發(fā)布的數(shù)據(jù)上不難看出，這個春節(jié)，酒類消費十分火熱。餓了么春節(jié)消費數(shù)據(jù)顯示，今年年貨外賣中追求“品質(zhì)”的趨勢顯著，進口車?yán)遄印a(chǎn)白酒等精品年貨，成為今年銷量最好、最受青睞的年貨品類。其中，洋酒訂單月環(huán)比增長10倍以上，國產(chǎn)白酒訂單月環(huán)比增長超2倍。

公司動態(tài)

(1)喜茶、樂樂茶新年“新打法” 新式茶飲加速布局下沉市場

證券日報網(wǎng)消息，今年以來，包括喜茶、樂樂茶在內(nèi)的以直營為主的茶飲品牌開始“謀劃”開放加盟的方式快速擴張。在關(guān)停擬在三四線城市發(fā)力的喜小茶業(yè)務(wù)兩個月后，今年1月份，喜茶被指在下沉市場已經(jīng)開出30家加盟店。截至發(fā)稿前，喜茶方面沒有給到加盟店的具體情況。同期，樂樂茶在招聘網(wǎng)站上發(fā)布全國招商總監(jiān)及事業(yè)合伙管理經(jīng)理兩個職位，被業(yè)界猜測要開放加盟。“公司不排斥加盟模式，明確時間表待確認(rèn)。”

和弘咨詢CEO文志宏表示，茶飲品牌通過加盟的方式進行下沉市場布局，這是企業(yè)受到觸動后的戰(zhàn)略覺醒，一是蜜雪冰城這類以加盟為主導(dǎo)模式的企業(yè)過往幾年業(yè)績表現(xiàn)較好，影響觸動較大；二是越來越多的品牌啟動了加盟，這是品牌擴張非常重要的戰(zhàn)略模式。

(2)農(nóng)夫山泉賣水生意碰到天花板杭州桶裝水先漲價2元

時代財經(jīng)消息，在消費品一片“漲聲”中，“大自然的搬運工”農(nóng)夫山泉也坐不住了。2月1日，一張農(nóng)夫山泉《杭州區(qū)域19升水調(diào)價通知》在業(yè)內(nèi)流傳?！锻ㄖ凤@示，農(nóng)夫山泉計劃提高杭州市19L規(guī)格桶裝水的售價。對于提價原因，農(nóng)夫山泉表示，主要是物價、原材料、人工及運費等成本不斷上漲導(dǎo)致。早在2021年12月28日，農(nóng)夫山泉也曾發(fā)布一則價格調(diào)整公告，就上海地區(qū)19L的天然水零售價格進行調(diào)整，從26元/桶調(diào)整為28元/桶，原因同樣是“原材料、人力、運輸?shù)冗\營成本影響”。在接受采訪時，農(nóng)夫山泉公關(guān)部相關(guān)負(fù)責(zé)人確認(rèn)了上述《通知》屬實，具體情況以《通知》內(nèi)容為主。而關(guān)于其他產(chǎn)品是否也會在未來提價等問題，對方并未做出回應(yīng)。

(3)新餐飲品牌「啤鹵俠」已完成近千萬元Pre-A輪融資

快消品網(wǎng)消息，餐飲品牌啤鹵俠近日宣布，已完成近千萬元Pre-A輪融資，投資方為安益資本和周麻婆創(chuàng)始人周洪標(biāo)，本輪融資將用于市場拓展、供應(yīng)鏈建設(shè)和人才孵化。據(jù)了解，啤鹵俠成立于2021年8月，是一家專供“精釀啤酒+熱鹵炸串”組合的新餐飲連鎖品牌，創(chuàng)始人為林黃恒，創(chuàng)始團隊最早于2022年1月在福州開出第一家門店，以高性價比精釀啤酒吸引了一批忠實顧客，并搭配鹵味火鍋、鹵味小食和炸串售賣，向食客提供一個具有煙火氣息的啤酒宵夜聚會場所。啤鹵俠消費群體定位于25-45歲的中產(chǎn)階級男性用戶，對標(biāo)發(fā)展在三四線城市，特別是縣城市場，以居民區(qū)、宵夜店為關(guān)鍵點位選擇門店的位置。目前，啤鹵俠在福建區(qū)域已開出11家門店，單店年營收約360-400萬。

(4)養(yǎng)樂多在中國推出更高價位新產(chǎn)品擬提高銷量確保利潤

界面新聞引用外部信源報道，日本乳酸菌乳飲品制造商養(yǎng)樂多本社2月1日發(fā)布消息稱，推出了面向中國市場的自主乳酸菌飲料“養(yǎng)樂多500億活菌型乳酸菌乳飲品低糖”。養(yǎng)樂多總部在中國銷售乳酸菌飲料“養(yǎng)樂多”和“養(yǎng)樂多低糖”2款商品。新產(chǎn)品比每組12.8元的“養(yǎng)樂多”要貴4元，5瓶1組16.8元。看到中國健康意識越來越強，養(yǎng)樂多推出了高價位的商品，目標(biāo)是提高銷量和確保利潤。報道稱，主要業(yè)務(wù)公司廣州益力多乳品有限公司已于2月1日開始銷售。養(yǎng)樂多(中國)投資有限公司將于2月6日開始在其他地區(qū)銷售。無錫養(yǎng)樂多第2工廠于1月26日啟動生產(chǎn)，目前只生產(chǎn)養(yǎng)樂多500億活菌型乳酸菌乳飲品低糖，每天產(chǎn)能為90萬瓶。

二級市場

關(guān)鍵指標(biāo)

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股周漲幅

營業(yè)收入及增速

歸母凈利潤及增速

行業(yè)數(shù)據(jù)

高端白酒價格

次高端白酒價格

上游原奶價格

主要乳制品零售價格

調(diào)味品原材料成本

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