證券之星新能源車行業(yè)周報(bào)：

(相關(guān)資料圖)

根據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至3月10日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)34.15萬元/噸，工業(yè)零級(jí)碳酸鋰均價(jià)29.4萬元/噸；電池級(jí)氫氧化鋰(56.5%國產(chǎn)粗顆粒)均價(jià)40.6萬元/噸，工業(yè)級(jí)氫氧化鋰均價(jià)37.95萬元/噸。三元材料方面，523多晶、523單晶、622多晶、811多晶均價(jià)分別報(bào)每噸25，26.75，27.05，33.5萬元。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

東方證券本周觀點(diǎn)：

光儲(chǔ)車充一體化，長期解決全球居民能耗難題。去年以來新能源板塊經(jīng)歷了從電動(dòng)車、光伏風(fēng)電到儲(chǔ)能充電樁的輪轉(zhuǎn)，實(shí)際演繹了“光儲(chǔ)車充”一體化的大邏輯，即技術(shù)進(jìn)步帶動(dòng)屋頂光伏普及，儲(chǔ)能需求應(yīng)運(yùn)而生，居民長期用電成本下降，電動(dòng)車性價(jià)比提升，戶用充電樁隨之興起。“光儲(chǔ)車充”實(shí)為整體，旨在長期解決全球能耗難題。

新能源汽車長期趨勢愈發(fā)確立。中長期來看，隨著電動(dòng)車型的增加與優(yōu)化、購置與用車成本持續(xù)下降，燃油車、加油站只會(huì)成為過去式。目前全球新能源車滲透率僅10%，歐美現(xiàn)狀類似于中國14/15年起步階段，全球到2030年空間廣闊，礦石資源、電池材料長期緊缺，產(chǎn)業(yè)鏈仍是星辰大海。

短期關(guān)注產(chǎn)業(yè)與投資的反身性。短期來看，市場對(duì)行業(yè)負(fù)面因素的擔(dān)憂已在股價(jià)中體現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈估值達(dá)到歷史最低。但產(chǎn)業(yè)與投資的反身性更值得關(guān)注，比如在當(dāng)前悲觀預(yù)期下，歐美在補(bǔ)貼政策下是否會(huì)超預(yù)期、當(dāng)前融資環(huán)境下供應(yīng)鏈擴(kuò)張是否會(huì)減緩、盈利下挫是否接近尾聲，這些因素未來都可能成為產(chǎn)業(yè)鏈反彈的動(dòng)能。

興業(yè)證券本周建議：

鋰電行業(yè)推薦上游資源具備前瞻性布局，盈利能力確定性修復(fù)的電池龍頭寧德時(shí)代、億緯鋰能，推薦中游材料環(huán)節(jié)具備強(qiáng)α屬性的中科電氣，以及技術(shù)迭代中同時(shí)具備研發(fā)優(yōu)勢和成本優(yōu)勢的細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭科達(dá)利、中偉股份、恩捷股份、容百科技、嘉元科技；氫能行業(yè)中氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)化拐點(diǎn)已出現(xiàn)，建議關(guān)注科威爾、美錦能源、億華通。

宏觀事件

(1)乘聯(lián)會(huì)發(fā)布2月汽車零售銷量榜：新能源車銷量同比增長60.9%

IT之家消息，乘聯(lián)會(huì)3月9日公布了2月零售銷量排名快報(bào)?？靾?bào)顯示，國內(nèi)狹義乘用車市場零售銷量138.9萬輛，同比增長10.3%，環(huán)比增長7.4%；1-2月份累計(jì)銷量267.8萬輛，同比下降19.8%。2月乘用車市場中，燃油車零售量同比下降3.7%，新能源零售同比增長60.9%。從2月車型銷量上看，轎車銷量最高，達(dá)65.6萬輛，同比增長9.0%，環(huán)比增長7.7%；MPV銷量最低，僅8.2萬輛，同比增長24.1%，環(huán)比增長36.2%。從1-2月累計(jì)銷量上看，SUV銷量最高，達(dá)127.2萬輛，同比下降18.9%；MPV銷量最低，僅14.3萬輛，同比下降14.8%。

同時(shí)，乘聯(lián)會(huì)還發(fā)布了2月廠商批發(fā)銷量排行榜。其中比亞迪位居榜首，銷量191664輛(去年同期為90268輛)，同比增長112.3%，占據(jù)11.9%市場份額。

(2)機(jī)構(gòu)：2022年全球電動(dòng)汽車銷量突破1000萬輛

界面新聞消息，Counterpoint全球乘用電動(dòng)車車型銷量追蹤的最新研究顯示，2022年第四季度全球乘用電動(dòng)車銷量年同比增長53%，使2022年的總銷量超過1020萬輛。在2022年第四季度，純電動(dòng)車占所有電動(dòng)車銷量的近72%，其余部分為插電式混合動(dòng)力車。中國、德國和美國為前三大電動(dòng)汽市場。排名前十的電動(dòng)車集團(tuán)擁有超過39個(gè)乘用車品牌，占2022年第四季度電動(dòng)車總銷量的近72%。

分析師Soumen Mandal表示，電動(dòng)車正以比預(yù)期更快的速度成為主流。到2023年底，電動(dòng)車銷量預(yù)計(jì)將達(dá)到近1700萬輛；鋰價(jià)格預(yù)計(jì)也將在2023年下半年下跌。

(3)向全球市場進(jìn)軍！“重慶造”新能源汽車加速“出海”

新華社消息，作為中國重要汽車生產(chǎn)基地的重慶，近年來持續(xù)推動(dòng)汽車電動(dòng)化、智能化升級(jí)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，一批“重慶造”中高端新能源車型接連上市熱銷，推動(dòng)重慶汽車產(chǎn)業(yè)邁向價(jià)值鏈中高端。與此同時(shí)，車企還加快國際化發(fā)展步伐，帶動(dòng)新能源汽車出口持續(xù)躍升。2022年，重慶汽車出口額同比增長近90%。今年以來，重慶新能源車企瞄準(zhǔn)海外市場加快推出新產(chǎn)品、持續(xù)提升品牌影響力，訂單普遍顯著增長，駛?cè)?ldquo;出海”快車道。以龍頭企業(yè)長安汽車為例，一季度海外訂單已超去年同期，全年汽車出口料將實(shí)現(xiàn)30%的大幅增長。與此同時(shí)，相關(guān)政府部門積極暢通汽車“出海”通道，力促新能源汽車產(chǎn)業(yè)在全球市場中爭取更大的發(fā)展機(jī)會(huì)。

行業(yè)新聞

(1)傳統(tǒng)汽車品牌大亂斗 超30家車企“花式”打折

格隆匯消息，湖北省聯(lián)合多家車企推出政企購車補(bǔ)貼，東風(fēng)系汽車成為補(bǔ)貼主要對(duì)象，補(bǔ)貼最高達(dá)9萬元。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，已有至少30個(gè)汽車品牌參與到價(jià)格戰(zhàn)，最高優(yōu)惠超過10萬元。而價(jià)格戰(zhàn)的發(fā)起者包括車企、地區(qū)經(jīng)銷商等不同主體，降價(jià)的方式包括直接降價(jià)、抵現(xiàn)、保險(xiǎn)補(bǔ)貼等多種形式。

此外，今年7月1日起，被稱為最嚴(yán)苛排放標(biāo)準(zhǔn)的“國六B”將正式實(shí)施。對(duì)比之前的標(biāo)準(zhǔn)，“國六B”在一氧化碳、非甲烷烴、氮氧化物排放等多方面有了更高要求，而此前使用“國六A”排放標(biāo)準(zhǔn)車型過渡的車企必須在7月1日前加大庫存清理力度。

(2)《2022中國電動(dòng)汽車用戶充電行為白皮書》發(fā)布

財(cái)經(jīng)網(wǎng)消息，中國電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)聯(lián)盟聯(lián)合能鏈智電3月7日發(fā)布《2022中國電動(dòng)汽車用戶充電行為白皮書》，重點(diǎn)剖析了充電時(shí)段特征、快慢充使用特征、充電設(shè)施功率使用特征等9項(xiàng)用戶公用充電行為。《白皮書》顯示，對(duì)比上年同期，下午時(shí)段充電占比降低，夜間和早上的充電占比提高。整體來看，用戶平均單次充電量25.6度，平均單次充電時(shí)長49.3分鐘，平均單次充電金額25元，日充電1.4次。

中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)充換電分會(huì)副秘書長、中國電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)聯(lián)盟副秘書長仝宗旗認(rèn)為，整體來看單次的充電量金額和頻次均有小幅的提高，單次充電的時(shí)長有所降低。分快慢充的場景來看，直流快充樁平均單次充電量比慢充裝要高11.9度，用戶使用快充更偏好于滿充，慢充的話更偏好于淺充。能鏈智電副總裁于翔表示，充電基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)不管是在商戶端，還是在充電的車主用戶端，最大的核心競爭力還是站在以客戶為中心服務(wù)的服務(wù)能力。

(3)技術(shù)內(nèi)卷正重構(gòu)新能源汽車市場格局

汽車縱橫消息，近年來，隨著“新四化”的深入變革，汽車正在從簡單的代步工具向智能化移動(dòng)終端轉(zhuǎn)變。如今，席卷整個(gè)汽車行業(yè)的技術(shù)內(nèi)卷已然形成，不僅是新勢力車企，就連傳統(tǒng)車企也在通過內(nèi)部孵化或者合作共研的方式加速補(bǔ)齊短板，不斷縮小著與新勢力車企在電動(dòng)化與智能化上的差距。

中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，國內(nèi)具備組合駕駛輔助功能的乘用車銷量已超過411萬輛，市場滲透已升至33%。目前，行業(yè)層面已有共識(shí)，2023年將是高階智能駕駛功能的大規(guī)模商業(yè)化落地之年，年內(nèi)會(huì)有大批搭載高階智能駕駛輔助功能的車型陸續(xù)出現(xiàn)。根據(jù)西部證券研發(fā)中心預(yù)測，2023年搭載NOA(全稱Navigate on Autopilot，通常譯作“導(dǎo)航輔助駕駛”)的車型將達(dá)到70萬輛，而至2025年，這一數(shù)字有望達(dá)到348萬輛。

(4)尹同躍：建議規(guī)范電動(dòng)汽車高壓超充標(biāo)準(zhǔn)

奇瑞控股集團(tuán)黨委書記、董事長尹同躍建議，規(guī)范電動(dòng)汽車高壓超充標(biāo)準(zhǔn)，全面推動(dòng)商用車電動(dòng)化。

尹同躍指出，2022年中國新能源汽車市場占有率達(dá)到25.6%，然而，充電樁功率低、充電耗時(shí)長等補(bǔ)能焦慮是當(dāng)前新能源車推廣最大的痛點(diǎn)，對(duì)新能源汽車規(guī)模擴(kuò)增形成掣肘。目前國內(nèi)電動(dòng)車使用的充電標(biāo)準(zhǔn)，最高電壓與電流分別為950V、250A，最高充電功率不到240kW，被國際充電標(biāo)準(zhǔn)排除在外，影響整車出口。為此尹同躍建議，相關(guān)部門牽頭盡快統(tǒng)一并升級(jí)下一代電動(dòng)車充電標(biāo)準(zhǔn)，并與國際標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行互通，讓國內(nèi)車企、充電設(shè)施及第三方運(yùn)營企業(yè)在統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的保駕護(hù)航下，升級(jí)整車技術(shù)，為車主提供更好的充電體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)新能源整車的規(guī)模突破，加速國家電動(dòng)化和清潔能源的進(jìn)程。

公司動(dòng)態(tài)

(1)洗牌來臨？東風(fēng)汽車巨幅促銷引發(fā)“海嘯”

華夏能源網(wǎng)消息，3月伊始，東風(fēng)集團(tuán)全線推出巨額購車補(bǔ)貼的消息，將今年車市價(jià)格戰(zhàn)的火力直接拉滿。東風(fēng)集團(tuán)旗下包括東風(fēng)本田、東風(fēng)風(fēng)神、東風(fēng)日產(chǎn)、嵐圖、東風(fēng)標(biāo)致、東風(fēng)雪鐵龍、東風(fēng)富康等7個(gè)汽車品牌、56款燃油及新能源車型，官宣自3月開始參與“湖北省史上最強(qiáng)優(yōu)惠季”，補(bǔ)貼力度從5000元至9萬元不等。今年1月特斯拉開始降價(jià)，隨后造車新勢力們紛紛跟進(jìn)，在3月之前，汽車行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)還僅限于新能源領(lǐng)域。然而，此次東風(fēng)集團(tuán)旗下全部車型參戰(zhàn)，高舉“價(jià)格屠刀”，把沉寂已久的合資及燃油車企逼到了絕境。

東風(fēng)集團(tuán)如此大幅度的價(jià)格補(bǔ)貼可謂是史無前例，以東風(fēng)雪鐵龍旗下的雪鐵龍C6為例，政府加企業(yè)的綜合補(bǔ)貼下來，這款原價(jià)21.68萬起的B+級(jí)中型轎車，起售價(jià)僅為12.19萬元，最終落地的折扣相當(dāng)于不到6折。如此之大的優(yōu)惠力度，在湖北省引發(fā)了搶購熱潮，甚至吸引了不少外地消費(fèi)者前往購車。

(2)小鵬G6電動(dòng)汽車通過工信部申報(bào) 提供單電機(jī)和雙電機(jī)版本

財(cái)經(jīng)網(wǎng)消息，工信部裝備工業(yè)一司3月8日公示了申報(bào)最新一批《道路機(jī)動(dòng)車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》的車型。小鵬G6純電動(dòng)多用途乘用車通過工信部申報(bào)。小鵬G6長寬高分別為4753/1920/1650毫米，軸距為2890毫米，搭配235/60R18和255/45R20規(guī)格輪胎，最高車速202km/h，單電機(jī)版整備質(zhì)量1995kg、2000kg，雙電機(jī)版整備質(zhì)量2095kg、2100kg。從選裝信息來看，除輪輞、后風(fēng)窗玻璃樣式、ETC、輪邊裝飾件外，小鵬G6還可選裝激光雷達(dá)。

動(dòng)力方面，小鵬G6單電機(jī)版驅(qū)動(dòng)電機(jī)額定功率為110kW，峰值功率為218kW，搭載中創(chuàng)新航磷酸鐵鋰蓄電池、三元鋰離子電池；雙電機(jī)版驅(qū)動(dòng)電機(jī)額定功率為50kW、110kW，峰值功率為140kW、218kW，搭載中創(chuàng)新航三元鋰離子電池。

(3)奧迪發(fā)布最新生產(chǎn)計(jì)劃：2026年推出新車均為純電動(dòng)汽車

牛車網(wǎng)消息，奧迪日前發(fā)布最新生產(chǎn)計(jì)劃，自2026年起，奧迪面向全球市場推出的新車將全面切換為純電動(dòng)汽車，到2033年，逐步停止內(nèi)燃機(jī)車的生產(chǎn)工作。據(jù)悉，在全球戰(zhàn)略指引下，奧迪正在自有生產(chǎn)基地穩(wěn)步推進(jìn)純電動(dòng)汽車的生產(chǎn)準(zhǔn)備工作。

現(xiàn)階段，奧迪Böllinger Höfe和布魯塞爾的兩個(gè)工廠已經(jīng)開始生產(chǎn)純電動(dòng)車型。2023年開始，作為第一款純電動(dòng)車型的奧迪Q6 e-tron將在英戈?duì)柺┧毓S完成生產(chǎn)。到2029年，奧迪全球所有自有生產(chǎn)基地都將至少生產(chǎn)一款純電動(dòng)車型。2033年開始，奧迪將根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r，逐步停止內(nèi)燃機(jī)車型的生產(chǎn)，并在全球的自有生產(chǎn)基地都將投入純電動(dòng)車生產(chǎn)。

以中國市場為例，奧迪及其本土合作伙伴中國一汽正在長春建設(shè)新工廠，該工廠建成后將成為奧迪在華的首個(gè)專門生產(chǎn)純電動(dòng)車型的基地。

(4)大眾品牌上調(diào)歐洲市場電動(dòng)汽車銷量目標(biāo)

蓋世汽車引用外部信源報(bào)道稱，大眾品牌新移動(dòng)出行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Thomas Ulbrich表示，該品牌的新目標(biāo)是，2030年，其在歐洲的銷量中至少有80%是純電動(dòng)車型。而根據(jù)大眾2021年公布的加速電氣化戰(zhàn)略(Accelerate electrification strategy)，該品牌在歐洲2030年電動(dòng)汽車的銷量占比目標(biāo)是70%。Ulbrich表示，在大眾集團(tuán)旗下所有的品牌中，大眾品牌擁有最雄心勃勃的目標(biāo)。Ulbrich在接受《歐洲汽車周報(bào)》(Automobilwoche)采訪時(shí)稱，大眾品牌“在集團(tuán)內(nèi)部一直處于這些問題的最前沿，我們有必要制定高目標(biāo)”。

從車型來看，大眾品牌在歐洲的ID電動(dòng)汽車計(jì)劃包括：2019年推出的第一款I(lǐng)D車型，即ID3，該車型剛剛進(jìn)行了更新，設(shè)計(jì)更簡潔，并升級(jí)了軟件；將于3月15日發(fā)布的ID7，該車型是一款帕薩特大小的電動(dòng)轎車；2025年將推出純電版本的Tiguan車型；以及價(jià)格在2.5萬歐元以下的入門級(jí)純電動(dòng)車型，一款掀背車和一款跨界車，可能被命名為ID1和ID2。

二級(jí)市場

關(guān)鍵指標(biāo)

產(chǎn)業(yè)鏈估值

毛利凈利

ROE與ROA

原材料現(xiàn)貨價(jià)格

1、鋰化合物現(xiàn)貨價(jià)格

碳酸鋰(99.5%電池級(jí)/國產(chǎn))價(jià)格趨勢

2、正極材料及原輔料價(jià)格

3、負(fù)極材料現(xiàn)貨價(jià)格

4、電解液價(jià)格

電解液(三元?jiǎng)恿τ?價(jià)格趨勢

電解液(磷酸鐵鋰用)價(jià)格趨勢

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